>> 宏源期貨-鉛鋅日評：期鉛超漲，現貨缺乏跟漲動力；市場觀望情緒濃厚，警惕盤面回落風險-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.外電8月23日消息，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數據顯示，6月全球鉛市供應過剩擴大至6.3萬噸，5月為過剩2.3萬噸。今年前6個月，全球鉛市供應過剩2.5萬噸，上年同期為短缺14.5萬噸。
2.8月24日LME鉛庫存減少625噸，大多出自高雄倉庫，其中高雄倉庫去庫600噸，安特衛(wèi)普倉庫去庫25噸，總計去庫625噸。8月24日最新LME鉛庫存數據為54,650噸。
3.據海關數據顯示，2023年7月份精鉛出口量19,607噸，環(huán)比增加30.35%，同比增加584.57%；1-7月份精鉛及鉛材合計出口量為103,267噸，累計同比增加7.51%。2023年7月份精鉛進口量630噸，環(huán)比增加259.59%，同比增加3005.78%；1-7月份精鉛及鉛材合計進口量為29,503噸，累計同比增加63.79%。
鋅
1.國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數據顯示，全球鋅市6月供應過剩7.6萬噸，高于5月的6.7萬噸。今年前6個月，全球鋅市供應過剩37萬噸，上年同期為過剩24.1萬噸。
2.工信部數據顯示，1—7月，有色金屬行業(yè)工業(yè)增加值同比增長5.9%，較工業(yè)平均水平高2.1個百分點，十種有色金屬產量4232萬噸，同比增長7%。其中，精煉銅產量732萬噸，同比增長12.6%；原鋁產量2362萬噸，同比增長2.8%。此外，主要有色金屬品種價格同比下降，其中銅、鋁、鋅、鎳、電池級碳酸鋰現貨均價分別下降2.4%、11.7%、14.6%、8%、29.4%。
3.LME鋅庫存減少375噸，出自新加坡和高雄倉庫，其中新加坡倉庫去庫250噸，高雄倉庫去庫125噸，總計去庫375噸。截止8月24日，LME鋅庫存累計149800噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.16%，滬鉛主力合約收跌0.03%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產品利潤低，尤其是硫酸價格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；終端市場略有好轉，鉛價上行疊加傳統(tǒng)“金九銀十”行情，汽車整車配套訂單有所增加，部分汽車蓄電池企業(yè)提產，其他電動自行車、三輪車等蓄電池企業(yè)暫無較大變化，市場觀望情緒較重；當前鉛錠出口窗口關閉，銷售重回內銷。
整體來看，鉛價持續(xù)上行，推漲下游采購成本，在消費端暫無明顯好轉的情況下，下游短期暫不做采購計劃，當前期貨盤面鉛價已超漲脫離基本面，現貨市場價格缺乏跟漲動力，預計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關注終端消費回暖情況及宏觀情緒變動。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲1.13%，滬鋅主力合約收漲0.82%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至165元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至385元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水與前日持平至230元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，短時間內不會出現因原料不足導致的減停產；在礦端偏松且利潤較高的情況下，預計鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進口利潤有所修復，在國內政策利好釋放下，內強外弱格局或將再次刺激進口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現相對較好，壓鑄鋅合金內銷和出口均較差，氧化鋅因生產工藝的原因整體表現相對平穩(wěn)，但隨著國內政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費回暖預期較強。
海外大規(guī)模交倉行為持續(xù)，進一步驗證海外消費走弱；國內政策利好暫未落地，市場情緒轉淡，國內市場對下游消費回暖呈觀望態(tài)度，警惕后續(xù)盤面回落風險，關注國內政策實際落地情況及下游消費恢復情況。
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