>> 國元證券-杰瑞股份(002353)23年年半年度報告點評：業(yè)績穩(wěn)定增長，海外戰(zhàn)略卓見成效-230822
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1193KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許元琨 |
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事件：
公司發(fā)布半年報：2023年半年度公司營收54.20億元，同比增長18.86%；分別實現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤10.43/10.17億元，同比分別增長6.14%/9.88%。其中，Q2單季度公司實現(xiàn)營收31.40億元，同比增長14.82%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為6.92/6.74億元，同比分別變化-9.54%/-8.93%。
油氣上游資本開支增加趨勢不變，主營業(yè)務(wù)維持發(fā)力
根據(jù)第三方機構(gòu)預(yù)測，2023年全球油氣上游資本支出較2022年預(yù)計增長12%。2023Q1-2公司分別實現(xiàn)營收22.80/31.40億元，同比分別增長24.92%/14.82%。分品類來看，23H1公司油氣裝備制造及技術(shù)服務(wù)/維修改造及貿(mào)易配件/環(huán)保服務(wù)/其他業(yè)務(wù)收入分別實現(xiàn)營收46.41/6.25/1.35/0.19億元，同比2022年同期分別變化17.96%/36.35%/-10.24%/13.08%。主營業(yè)務(wù)整體仍保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。
海外戰(zhàn)略布局成效顯著，盈利能力處于上升通道
盈利能力方面，2023H1公司毛利率/歸母凈利率分別為35.68%/19.25%，同比分別變化1.31/-2.31pct，主要系公司海外戰(zhàn)略布局取得顯著成效（23H1海外主營業(yè)務(wù)收入同比增長77.63%，毛利率上升7.63pct）。期間費用方面，23Q2公司銷售/管理/財務(wù)費率分別為2.56%/3.63%/-5.21%，同比分別增減-1.17/0.27/3.63pct；其中，財務(wù)費率增加系去年同期匯兌收益較高所致。同期公司研發(fā)費率為3.62%，同比增加0.62pct，基本維持穩(wěn)定。
多元化經(jīng)營多點開花，全球性戰(zhàn)略客戶開發(fā)持續(xù)推進(jìn)
產(chǎn)品端，公司上半年積極推動油氣與新能源雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在油氣領(lǐng)域持續(xù)突破，完成多項電驅(qū)壓裂設(shè)備的中標(biāo)、驗收、交付；新能源領(lǐng)域，公司在鋰電池資源化循環(huán)利用設(shè)備方面突破技術(shù)壁壘并取得訂單。海外端，北美排名靠前的壓裂服務(wù)公司開始試用電驅(qū)壓裂設(shè)備，開啟了公司電驅(qū)壓裂產(chǎn)品向北美拓展的序幕，對應(yīng)23H1海外營收占比46.43%，較去年同期比重增長15.36pct。
投資建議與盈利預(yù)測
公司在油氣田設(shè)備和技術(shù)工程服務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，在高行業(yè)景氣度以及自身海外戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的大趨勢下，我們看好公司中長期的發(fā)展。預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營收135.24/160.19/185.91億元，歸母凈利潤為25.06/29.69/33.95億元，EPS為2.44/2.89/3.31元，對應(yīng)PE為11.29/9.53/8.34倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險，原油天然氣價格波動加劇風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險。
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