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鎳：盤面在精煉鎳新增產能和印尼鎳礦受限預期兩者之間膠著，產業(yè)鏈核心矛盾集中在NPI環(huán)節(jié)。新增產能方面，青山印尼5萬噸電解鎳已投產，目前處于產能爬坡階段，疊加5-6月份新增產能投產復產，國內精煉鎳供給在預期內穩(wěn)步增加，進口窗口關閉國內1-8月份累計精煉鎳凈進口同比下降20%，純鎳累庫需要看到產量+凈進口總量同比增加。印尼鎳礦方面，政策性擾動因素導致近期因你額國內鎳礦價格環(huán)比上漲10%，考慮到冶煉廠常規(guī)備礦庫存因素，短期冶煉端影響相對有限，中期若印尼鎳礦持續(xù)收縮，高冰鎳和鎳中間品產量或受影響，直接影響電積鎳原料，需持續(xù)關注印尼鎳礦政策動態(tài)。
　　不銹鋼方面，盤面受成本驅動為主，考慮到印尼鎳冶煉產品結構問題，雖然高冰鎳和鎳中間品投產速度快，但當前NPI仍然占冶煉環(huán)節(jié)比重70%多，鎳礦政策直接沖擊NPI價格，本周國內最新成交價1200元/鎳點，304/NPI比價最近持續(xù)回落，論證了本輪不銹鋼行情是成本因素驅動。觀點上，我們對于鎳不銹鋼短期持觀望態(tài)度，印尼鎳礦政策變動存在不確定性。
　　風險提示：
　　1、國內電積鎳投產進度低于預期；2、新能源消費超預期；3、內外盤鎳價逼倉。