>> 信達(dá)證券-非銀金融行業(yè)：一攬子政策出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
401KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王舫朝，冉兆邦 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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【事件】 8月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。同日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布三條要聞，涉及調(diào)降融資保證金比例、規(guī)范股份減持、統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡和優(yōu)化IPO、再融資安排，進(jìn)一步扎實(shí)推進(jìn)股票市場(chǎng)投資端建設(shè)、平衡市場(chǎng)投融資功能。
【點(diǎn)評(píng)】
1）活躍資本市場(chǎng)，證券印花稅減半征收。我們認(rèn)為，降低證券印花稅有望直接降低證券投資者參與資本市場(chǎng)摩擦成本，提升交投活躍，提振市場(chǎng)信心。2023年上半年，據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，我國(guó)證券交易印花稅累計(jì)1108億元，占印花稅類目的52.4%，占稅收收入的1.11%。若減半征收印花稅，在當(dāng)前交投活躍基礎(chǔ)上，每年或?yàn)槭袌?chǎng)節(jié)約交易成本千億元。1990年，印花稅在深圳開征，當(dāng)時(shí)征收標(biāo)準(zhǔn)是由賣出股票的交易者繳納成交金額的6‰，1991年10月至2008年9月，印花稅稅率從6‰降至1‰，并由雙邊征收改為單邊征收。從降稅后的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，短期對(duì)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)支持明顯，在過去7次降稅中，以降稅當(dāng)日為T日，T+1日區(qū)間，上證指數(shù)5次獲得明顯上漲，最大漲幅為7.8%。2001年以來的5次降稅中，券商指數(shù)（886054.WI）T+1日區(qū)間4次獲得明顯上漲，2次漲幅為9.9%，T+5日區(qū)間3次獲得明顯上漲，最大漲幅為36.5%。
2）將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。我們認(rèn)為，在杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控的基礎(chǔ)下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，盤活存量資金。截至2023年8月24日，場(chǎng)內(nèi)融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
3）進(jìn)一步規(guī)范上市公司股東減持行為。上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。階段性收緊IPO節(jié)奏，對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。從年初截至8月25日，市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模9193億元，其中IPO規(guī)模3032億元，再融資規(guī)模6061億元。我們認(rèn)為，“限制大股東減持”、“階段性收緊IPO、引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模”有望促進(jìn)上市公司、投資者利益平衡，推動(dòng)投資端入市情緒改善，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
我們認(rèn)為，此次一攬子政策的出臺(tái)符合7.24日中央政治局“活躍資本市場(chǎng)”戰(zhàn)略表態(tài)及后續(xù)證監(jiān)會(huì)座談會(huì)“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策”的戰(zhàn)術(shù)部署，針對(duì)資本市場(chǎng)投資者痛點(diǎn)，政策發(fā)力精準(zhǔn)有力，有助于提振投資者入市信心，促進(jìn)市場(chǎng)交投活躍。
風(fēng)險(xiǎn)因素：資本市場(chǎng)改革政策落地不及預(yù)期，券商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)影響具有不確定性
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