>> 銀河證券-恒生電子(600570)扣非凈利超預期增長，大語言模型助力產(chǎn)品端研發(fā)-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件 公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收28.27億元，同比增長18.49%，Q2單季度環(huán)比增長50.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.46億元，相比去年同期-0.96億元實現(xiàn)扭虧，Q2單季度環(huán)比增長1.01%；扣非歸母凈利潤2.65億元，同比增長142.55%，Q2單季度環(huán)比增長154.35%。
扣非凈利超預期增長，金融科技投入向好態(tài)勢將持續(xù)提振業(yè)績。報告期內(nèi)實現(xiàn)營收28.27億元，同比增長18.49%；扣非歸母凈利潤2.65億元，同比增長142.55%。公司對人才高度重視，并提供具有市場競爭力的薪酬、建立員工持股計劃及股權(quán)激勵計劃等機制；上半年公司研發(fā)費用為11.71億元，同比增長12.46%，研發(fā)費用增長主要系研發(fā)人員薪酬增長。我們認為，公司在金融科技產(chǎn)品與服務提供領(lǐng)域保有競爭力，其業(yè)務需求受金融科技行業(yè)發(fā)展情況及金融機構(gòu)科技投入變化影響較大：上半年證券及基金等行業(yè)收入正增長，且政策確保金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)落實，因此金融機構(gòu)科技投入面呈向好態(tài)勢；ChatGPT的推出及AIGC技術(shù)的演進拓展金融科技行業(yè)至與多業(yè)務場景結(jié)合，將展開相關(guān)產(chǎn)品及服務的多場景應用可能性，進一步打開市場空間，提質(zhì)賦能公司未來業(yè)務發(fā)展。
分支業(yè)務線業(yè)績保持增長，大語言模型技術(shù)助力產(chǎn)品端，研發(fā)力度持續(xù)增強。公司主營業(yè)務線分支包括財富科技服務、資管科技服務、運營與機構(gòu)科技服務、風險與平臺科技服務、數(shù)據(jù)服務業(yè)務、創(chuàng)新業(yè)務、企金、保險核心與金融基礎(chǔ)設施科技服務及其他業(yè)務在內(nèi)的八類；報告期內(nèi)，各業(yè)務線中除其他業(yè)務營收均實現(xiàn)同比正增長，且分別實現(xiàn)存量客戶升級、新增客戶簽約及產(chǎn)品推進、交付等。公司基于大語言模型技術(shù)拓展產(chǎn)品研發(fā)，其中平臺科技微服務方面，公司發(fā)布了金融行業(yè)AI大模型LightGPT，為各類金融業(yè)務場景提供底層AI能力支持，其提供的金融語料積累處理更專業(yè)、大模型訓練方式更高效穩(wěn)定。金融智能助手“光子”面向金融從業(yè)人員提供，可應用于投顧、客服、運營等業(yè)務系統(tǒng)，智能應用服務實現(xiàn)“通用工具鏈+金融插件工具+金融數(shù)據(jù)+金融業(yè)務場景”。智能投研產(chǎn)品線方面，智能投研平臺WarrenQ面向投研投資場景，可提升投研效率并應用于全流程場景；報告期內(nèi)活躍用戶數(shù)穩(wěn)定增長，該產(chǎn)品所屬業(yè)務線營收同比增27.80%。
財富資管SaaS服務穩(wěn)增，創(chuàng)新業(yè)務毛利率利好整體水平。公司創(chuàng)新業(yè)務板塊主要面向金融機構(gòu)，由云毅、恒云、云紀等子公司提供，云服務解決方案包括境內(nèi)外基金、證券、信托、期貨等類別。創(chuàng)新業(yè)務主要營收來源由云毅財富資管SaaS服務和恒云AlphaBroker產(chǎn)品構(gòu)成；報告期內(nèi)該業(yè)務線毛利率達82.66%，遠超各業(yè)務線合計毛利率值71.93%。云毅財富資管SaaS服務作為公司的優(yōu)勢產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長，并實現(xiàn)客戶新增8家，當期續(xù)簽率持續(xù)提升；恒云完成了美股期權(quán)模塊的開發(fā)，并發(fā)布了虛擬資產(chǎn)交易功能的解決方案。創(chuàng)新業(yè)務板塊營收報告期內(nèi)同增22.49%，有望進一步提升用戶續(xù)簽量并穩(wěn)定擴展新用戶群。
投資建議 我們預計，公司2023-2025年凈利潤為18.38億元、22.88億元、27.06億元，EPS為0.97元、1.20元、1.42元，對應市盈率分別為35、28、24倍。我們看好公司未來發(fā)展，維持“推薦”評級。
風險提示 金融科技投入不及預期的風險；產(chǎn)品研發(fā)未及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
|
|
