>> 方正中期期貨-高低硫燃料油期貨周報-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1453KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
成雪飛 |
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【行情復(fù)盤】
期貨市場:本周低高硫燃料油價格整理為主，高硫燃料油2310合約價格周度下跌39元/噸，跌幅1.09%，收于3552元/噸；低硫燃料油主力合約價格周度下跌39元/噸，跌幅0.89%，收于4324元/噸。
【重要資訊】
原油成本端：本周原油價格繼續(xù)呈現(xiàn)高位回落走勢，宏觀方面來看，標(biāo)普公布最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月份制造業(yè)PMI初值為47，低于7月份終值49，美國制造業(yè)連續(xù)4個月出現(xiàn)萎縮，同時美國8月份服務(wù)業(yè)PMI為51，低于7月份終值52.3，8月份綜合PMI降至50.4，創(chuàng)下2022年11月份以來最大降幅。受此影響，市場對美國第三季度經(jīng)濟(jì)增長水平表達(dá)出擔(dān)憂情緒，但由于美國就業(yè)市場表現(xiàn)良好的情況之下，可能使得美聯(lián)儲貨幣政策繼續(xù)維持鷹派的態(tài)度。美聯(lián)儲主席在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，美聯(lián)儲準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息，并將貨幣政策維持在限制性水平，直至有信心通脹率朝著設(shè)定的目標(biāo)持續(xù)下降。供需方面來看，OPEC+組織減產(chǎn)現(xiàn)狀依然存在，使得該組織產(chǎn)量下降至2021年8月份以來的最低水平，但由于伊朗石油產(chǎn)量增加以及美國可能減輕委內(nèi)瑞拉國家制裁，使得原油出現(xiàn)一定量計劃外增量。庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日當(dāng)周，美國原油庫存周度減少613萬桶，汽油庫存周度增加147萬桶，餾分油庫存周度增加95萬桶，隨著美國駕駛季臨近結(jié)束，成品油需求有減少預(yù)期，后期可能迎來成品油累庫階段。同時截至08月18日當(dāng)周美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加59.4萬桶至3.489億桶，增幅0.17%。美國戰(zhàn)略石油儲備繼續(xù)補(bǔ)庫一定程度提振原油價格表現(xiàn)?？偟膩砜?，宏觀利空驅(qū)動以及原油供需基本面有減弱尤其是原油供給增加預(yù)期以及美國駕駛季臨近結(jié)束傾向下，原油價格重心有望呈逐步降低態(tài)勢。
低高硫燃料油：高硫燃料油受夏季發(fā)電需求開始減弱以及新加坡地區(qū)庫存回升影響，高硫燃料油基本面有邊際轉(zhuǎn)弱跡象，而低硫燃料油供給端有減量，需求端處于溫和態(tài)勢，總體中規(guī)中矩。
【套利策略】
燃料油庫存本周累庫明顯，隨著低高硫燃料油價差連續(xù)壓縮，現(xiàn)價差已壓縮至今年以來極低位置，價差低估值表現(xiàn)下，建議繼續(xù)參與多LU2310空FU2310合約機(jī)會。
【交易策略】
低高硫燃料油絕對價格影響力依然在成本端，三季度來看，原油依然存在較大供需缺口，但宏觀風(fēng)險壓力在累積且需求旺季開始邊際轉(zhuǎn)弱，宏觀以及供需基本面博弈下，原油價格有望繼續(xù)回落，總體來看，低高硫燃料油價格繼續(xù)緊跟原油波動為主，高硫燃料油參考價格3100-3800元/噸，低硫燃料油參考價格區(qū)間3700-4600元/噸。
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