>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：地產(chǎn)政策進一步調(diào)整優(yōu)化，建材穩(wěn)增長預(yù)期提升-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
941KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛，袁定云 |
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本周（2023/8/18-8/25）建材動態(tài)：水泥需求提升有限，價格保持平穩(wěn)；浮法玻璃市場價格均有松動，但需求積極性走弱；玻纖行業(yè)，粗紗市場價格暫時維穩(wěn)，電子紗市場價格橫盤整理。消費建材方面，地產(chǎn)政策吹暖風，有望改善一二線城市樓市預(yù)期。周內(nèi)發(fā)布《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，穩(wěn)增長預(yù)期下未來兩年建材行業(yè)或?qū)崿F(xiàn)恢復(fù)性增長。
水泥行業(yè)：價格保持平穩(wěn)，需求提升有限。本周全國水泥市場價格大體保持平穩(wěn)。價格上漲區(qū)域主要是山東省，幅度10-30元/噸；價格回落區(qū)域為江蘇和江西，幅度10-20元/噸。8月下旬，受市場資金緊張因素影響，大多數(shù)地區(qū)在建項目施工進度緩慢，水泥需求環(huán)比提升有限；分區(qū)域看，長三角和珠三角地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率在7-8成，華北、東北、西南和西北地區(qū)多在4-7成不等。價格方面，受益于錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，局部地區(qū)水泥企業(yè)積極復(fù)價，助推全國整體價格實現(xiàn)企穩(wěn)。成本端，全國水泥均價與煤價差為263.42元/噸，環(huán)比上周下跌6.49元/噸。本周全國水泥庫容比為75.75%，環(huán)比上周上漲1.26%。
玻璃行業(yè)：價格各區(qū)均有松動，需求積極性走弱。本周全國浮法玻璃周均價2032元/噸，環(huán)比+0.39%。本周市場成交量下降，周均產(chǎn)銷8成左右，供應(yīng)方面，有玻璃產(chǎn)出產(chǎn)量增加；價格各區(qū)均有松動，北方先行降價，隨后各區(qū)域陸續(xù)靈活交易。供應(yīng)端，本周有1條產(chǎn)線改產(chǎn)；需求端，采購積極性較走弱，觀望情緒增加。成本端，國內(nèi)純堿市場走勢偏強運行，價格重心上移。庫存端，截至8月24日全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4284.7萬重箱，環(huán)比+4.33%。
玻纖行業(yè)：粗紗市場價格暫時維穩(wěn)，電子紗市場價格橫盤整理。1）無堿紗：本周無堿池窯粗紗市場價格基本穩(wěn)定，需求端改善有限，深加工廠采購謹慎度較高。從需求端看，需求端支撐有限，深加工廠儲備訂單仍顯不足，多數(shù)提貨意向不足，市場成交偏靈活，部分廠存一單一議政策。從供應(yīng)端看，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，市場在產(chǎn)產(chǎn)能維持平穩(wěn)，終端需求暫無明顯好轉(zhuǎn)下，整體交投氛圍不溫不火，池窯廠庫存呈連續(xù)增加趨勢。后期計劃外冷修產(chǎn)線或?qū)⒃黾?，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)線變動情況。據(jù)了解，當前庫存仍處高位水平，短期國內(nèi)多數(shù)廠家或持穩(wěn)價操作。2）電子紗：周國內(nèi)電子紗市場報價維穩(wěn)為主，整體出貨尚可。部分池窯廠電子紗產(chǎn)線計劃下半年冷修下，近期部分廠外售量進一步縮減，但下游加工廠新單跟進量不飽和，按需采購仍是主流，備貨意向一般。短期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。本周電子紗主流報價7600-8500元/噸不等，較上周價格基本持平；電子布當前主流報價為3.2-3.8元/米不等。
消費建材行業(yè)：地產(chǎn)政策吹暖風，建材穩(wěn)增長預(yù)期強化。周內(nèi)出臺了多項房地產(chǎn)利好政策。國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》；《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認定標準的通知》，提出“認房不認貸”；《關(guān)于延續(xù)實施支持居民換購住房有關(guān)個人所得稅政策的公告》對換購住房退還個人所得稅；多項舉措從需求端拉動房地產(chǎn)，助力改善房地產(chǎn)銷售端修復(fù)預(yù)期；特別是一線城市的好轉(zhuǎn)預(yù)期，對上市建材企業(yè)將更有利（核心市場普遍在發(fā)達的一二線城市），并且一二線城市消費者消費能力更高，對品牌化產(chǎn)品的接受度和認知度會更高。此外，周內(nèi)還發(fā)布了《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》。方案提出，2023年和2024年，力爭建材工業(yè)增加值增速分別為3.5%、4%左右；綠色建材、礦物功能材料、無機非金屬新材料等規(guī)上企業(yè)營業(yè)收入年均增長10%以上；穩(wěn)增長預(yù)期下未來兩年建材行業(yè)或?qū)崿F(xiàn)恢復(fù)性增長。
投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、北新建材、科順股份、科達制造、東方雨虹、東鵬控股。
風險提示：基建投資增速不達預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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