>> 上海證券-光力科技(300480)產能逐步落地有望推動封裝設備國產化，空氣主軸&刀片或貢獻業(yè)績新增長點-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珠琳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
8月25日晚，公司披露2023年半年報，23H1實現(xiàn)營收3.15億元（同比+17.12%）、歸母凈利潤0.46億元（同比+4.20%）。半導體封測裝備制造業(yè)務收入占總營業(yè)收入的比重由2022年的52.69%進一步提升至2023年上半年的59.30%。
分析與判斷
并購所得的資源催化新產品陸續(xù)推出，疊加產能建設逐步推進有望進一步推動封裝設備國產替代。在半導體封測裝備領域，公司通過收購LP（全球切割劃片機發(fā)明者）、ADT（全球第三大半導體切割劃片機公司）擁有了設備/零部件/耗材等全面的研發(fā)能力和技術積累與生產實踐經驗?；谝陨蟽?yōu)勢，公司打破了國際企業(yè)在高端半導體劃片切割設備的壟斷，與日月光/嘉盛半導體/長電科技/通富微電/華天科技等國內外封測頭部企業(yè)建立了合作關系。公司產品進展為8230切割劃片機已形成批量銷售、用于wettable QFN切割的12英寸雙軸全自動切割劃片機80WT已通過日月光等客戶驗證且形成訂單、12英寸雙軸三工位全自動減薄機3230在Semicon China上展出。產能方面，航空港區(qū)一期建設投產，預期2023年底半導體劃片機年產能可達500臺/套；且航空港區(qū)二期有望于23H2啟動建設。我們認為，公司有望憑借優(yōu)厚的技術實力及持續(xù)增長的生產能力抓住國產替代機遇、提升市場份額。
國產化切割空氣主軸進展顯著，自用+外銷有望提升公司綜合競爭力?？諝庵鬏S是高端劃切設備最重要的核心零部件，目前主要依賴進口。當前，公司空氣主軸相關可轉債項目順利發(fā)行完成，募集資金已全部到位；公司國產化切割主軸已處于小批量試生產和上設備驗證階段，預計2023年底實現(xiàn)批量生產。公司計劃將國產化空氣主軸應用于公司劃片機、研磨機產品；并且空氣主軸在汽車自動噴漆機器人、光學鏡片精加工機床、高精密機床、航空航天軍工裝備等領域也有應用，公司也將同時向外部客戶提供空氣主軸產品。我們認為空氣主軸自用將有望有效降低公司對外部供應商的依賴，提高產品性價比；空氣主軸外銷有望給公司帶來新業(yè)績增長動能。
刀片國產化穩(wěn)扎穩(wěn)打。刀片是半導體封測工藝中晶圓/封裝體切割環(huán)節(jié)的關鍵耗材，海關數據顯示2022年刀具進口額明顯大于出口額。公司通過和以色列團隊合作快速推動刀片國產化：國產化軟刀處于小批量試產階段，部分產品發(fā)往客戶處驗證；國產化硬刀處于內部設備上機試切驗證階段；公司預計國產化刀片或于2023年底實現(xiàn)小批量生產。
安全生產及節(jié)能監(jiān)控業(yè)務穩(wěn)中有進。受益于國家安全監(jiān)管政策和煤礦智能化發(fā)展持續(xù)推進，23H1公司安全生產及節(jié)能監(jiān)控業(yè)務實現(xiàn)了穩(wěn)定成長：營業(yè)收入約1.28億元，同比+10.24%；毛利率約71.91%，同比+4.50 pct。在煤礦領域，公司已成為華為認證級開發(fā)伙伴，未來公司有望不斷推新以滿足客戶需求，從而維持該業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健成長。
投資建議
維持“買入”評級。我們調整公司2023-2025年歸母凈利分別為0.99/1.55/1.97億元，同比增速分別為+50.8%/+56.8%/+27.1%，對應EPS分別為0.28/0.44/0.56元，對應PE估值分別為69/44/34倍。
風險提示
研發(fā)進展不及預期，半導體設備需求不及預期，國際貿易摩擦風險
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