>> 德邦證券-化工行業(yè)周報：萬華化學兩大項目上馬，丙二醇走出低谷震蕩上行-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 1594KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)下跌2.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.71%，滬深300下跌1.98%，中信基礎化工指數(shù)下跌3.71%，申萬化工指數(shù)下跌2.72%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業(yè)分別為純堿(4.65%)、輪胎(0.2%)、鉀肥(-1.21%)、食品及飼料添加劑(-1.7%)、合成樹脂(-2.09%)；化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為滌綸(-7.1%)、橡膠助劑(-5.78%)、橡膠制品(-5.49%)、膜材料(-4.76%)、涂料油墨顏料(-4.48%)。
本周行業(yè)主要動態(tài)：
萬華化學兩大項目上馬。萬華化學集團股份有限公司發(fā)布10萬噸/年二元醇項目（變更）環(huán)境影響報告書報批前公示。該項目位于山東省煙臺化工產業(yè)園萬華煙臺產業(yè)園內，新建一套年產10萬噸二元醇生產裝置，以及配套的公用工程、儲運工程、環(huán)保工程等。此外，萬華化學在官網發(fā)布萬華化學（寧波）有限公司年產5萬噸高性能負極粘合劑項目和水性粘合劑項目環(huán)境影響評價第一次公示，公司擬在現(xiàn)有廠區(qū)內實施年產5萬噸高性能負極粘合劑項目和水性粘合劑項目。該項目的環(huán)境影響評價工作委托浙江仁欣環(huán)科院有限責任公司進行。（資料來源：化工新材料，萬華化學，流程工業(yè)）
丙二醇行情走出低谷，震蕩上行。7月中旬，丙二醇市場行情從三年來的低位啟動上行。特別是8月的第二周，行情加速上攻，僅這一周丙二醇市場均價就上漲了960余元(噸價，下同)，以12.55%的周漲幅位居生意社化工大宗商品漲幅榜榜首。今年以來，丙二醇市場總體呈現(xiàn)先漲后跌走勢。前兩個月因現(xiàn)貨供應緊張、下游需求良好，在供需雙支撐下，丙二醇走出一輪上漲行情。進入8月份，山東維爾斯丙二醇裝置停車，供應利好加碼，隨著丙二醇可流通貨源進一步減少，廠家惜售心態(tài)加劇，推動丙二醇市場迎來一波急漲行情。（資料來源：中國化工報）
投資主線一：國產替代賽道長坡厚雪，稀缺成長標的值得關注。隨著國內新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產品已具備與海外巨頭相當甚至更優(yōu)的產品質量，并切入部分高壁壘賽道，未來國產替代帶來的強成長性值得關注。（1）貴金屬催化劑賽道長期被海外巨頭壟斷，國內部分企業(yè)憑借較強的研發(fā)實力已在部分領域實現(xiàn)國產替代，未來豐富的新品儲備將進一步打開業(yè)績成長空間，建議關注：凱立新材（國內貴金屬催化劑領軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領域，基礎化工領域放量在即）。（2）部分國內企業(yè)在面板產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實現(xiàn)進口替代，切入下游頭部面板廠供應鏈，自身α屬性充足。隨著面板產業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關注：東材科技（光學膜核心標的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學膠龍頭企業(yè)）。（3）全球輪胎市場是萬億級賽道，國內部分輪胎企業(yè)已在海內外占據一定份額。隨著海運周期恢復政策、海外經銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉。建議關注：森麒麟（泰國二期即將達產，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢顯著，液體黃金材料進一步構筑性能優(yōu)勢）。
投資主線二：資源屬性突顯，關注具有較強韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。今年以來磷礦石價格在歷史最高位基礎上繼續(xù)小幅上漲，磷礦資源屬性凸顯，支撐產業(yè)鏈景氣度。建議關注：云天化（國內磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領先，布局磷酸鐵產能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產能，磷酸鐵投產速度行業(yè)領先）、興發(fā)集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產能今年投產，業(yè)績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產配額落地在即迎來景氣修復，高端氟聚合物及氟精細化學品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業(yè)領先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線三：經濟向好、需求復蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內外經濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復通道?；ば袠I(yè)龍頭企業(yè)歷經多年競爭和擴張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢，且通過研發(fā)投入持續(xù)夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的龍頭白馬具有更大彈性。建議關注：萬華化學、華魯恒升、寶豐能源等。
投資主線四：碳減排政策頻出，關注碳中和相關概念標的。（1）生物柴油對傳統(tǒng)柴油替代能有效降低碳排放，歐洲生物柴油需求旺盛。今年以來隨著線下堂食恢復正常，原材料地溝油供應壓力緩解，生物柴油價差逐漸回暖。建議關注：卓越新能（生物柴油國內龍頭企業(yè)，新增產能今年釋放貢獻業(yè)績增量）。（2）合成生物學較傳統(tǒng)化學法能有效降低
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