>> 西部證券-醫(yī)脈通(2192.HK)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：收入增長(zhǎng)顯著，盈利能力大幅提升-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
李夢(mèng)園 |
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業(yè)績(jī)概述：23H1實(shí)現(xiàn)收入1.74億元（+31.5%）；歸母凈利潤(rùn)9872萬(wàn)元（+266.0%）；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.20億元（+122.0%）。期間其他收入約8285萬(wàn)元（21H1同期2603萬(wàn)元），主要因?yàn)槔⑹杖爰罢a(bǔ)貼增加。毛利率60.6%（-8.5pcts），毛利率下降的主要因?yàn)槠陂g對(duì)石成醫(yī)學(xué)的收并購(gòu)及相對(duì)低毛利RWE業(yè)務(wù)拓展。期間銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.2%/33.1%/0.1%，同比下降3.0pcts/5.5pcts/0.1pcts；銷(xiāo)售費(fèi)用率下降主要因?yàn)榻当驹鲂?；管理費(fèi)用率下降在研發(fā)投入增加的同時(shí)有效地控制行政開(kāi)支。
精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)及企業(yè)解決方案收入1.58億元（+33.5%），主要因?yàn)獒t(yī)生用戶增長(zhǎng)及參與度提升下藥械企業(yè)客戶數(shù)量及產(chǎn)品數(shù)量的提升；醫(yī)學(xué)知識(shí)解決方案實(shí)現(xiàn)收入806.2萬(wàn)元（+25.5%），主要因?yàn)獒t(yī)學(xué)知識(shí)產(chǎn)品不斷豐富，同時(shí)增加了多種會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)方式，用戶單價(jià)提升；智能患者解決方案實(shí)現(xiàn)收入734.7萬(wàn)元（+3.5%），主要因?yàn)橐吆蟾鹘M織對(duì)患者教育及患者管理的重視程度提升。
受益于醫(yī)院端恢復(fù)，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。22年底至23年6月底，公司注冊(cè)用戶數(shù)由6.2百萬(wàn)人提升至6.4百萬(wàn)人，注冊(cè)醫(yī)師數(shù)由3.7百萬(wàn)人提升至3.8百萬(wàn)人，平均月活用戶數(shù)由2.05百萬(wàn)提升至2.20百萬(wàn)。精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)客戶數(shù)增至124個(gè)，產(chǎn)品數(shù)增至253個(gè)，付費(fèi)點(diǎn)擊數(shù)增至427萬(wàn)次。醫(yī)學(xué)知識(shí)解決方案拓展內(nèi)容，23H1醫(yī)知源平臺(tái)新增4個(gè)科室疾病覆蓋，詞條數(shù)量超965篇；臨床指南數(shù)量增至2.6萬(wàn)篇。智能患者解決方案在慢病領(lǐng)域拓展，截至23年6月底，平臺(tái)累積約31.1萬(wàn)名用戶，參于醫(yī)師約8.9萬(wàn)名。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收分別為4.10/5.42/7.03億元，同比增長(zhǎng)30.4%/32.2%/29.8%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.36/1.72/2.25億元，同比增長(zhǎng)15.8%/26.3%/31.0%。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)生用戶留存及大客戶流失；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。粯I(yè)務(wù)拓展及盈利能力下降。
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