>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志，王亮亮，侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周二，農(nóng)產(chǎn)品延續(xù)漲勢(shì)，本周宏觀事件較多，股市及商品市場(chǎng)波動(dòng)異常劇烈，生豬期價(jià)早盤大幅低開后高走日內(nèi)生豬指數(shù)收跌，月間近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，主力合約跌破17000整數(shù)關(guān)口，生豬現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。截止收盤，主力11合約期價(jià)收于16780元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.21%，11基差（河南）120元/噸，生豬現(xiàn)貨近期窄幅震蕩，全國(guó)均價(jià)16.85元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.10元/公斤左右，期現(xiàn)價(jià)差持穩(wěn)，期價(jià)維持小幅貼水。近期屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略跌，仔豬價(jià)格止?jié)q回落，并仍低于出欄成本，飼料價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲，尤其豆粕價(jià)格創(chuàng)出近期新高，商品整體呈現(xiàn)超高波動(dòng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
【重要資訊】
上周日本核廢水排海，我國(guó)海關(guān)總署已禁止進(jìn)口日本海產(chǎn)品食品。注冊(cè)倉(cāng)單共計(jì)586手，上周無(wú)新增?；久鏀?shù)據(jù)，截止8月27日第32周，出欄體重121.86kg，周環(huán)比增0.62kg，同比低0.42kg，豬肉庫(kù)容率30.63%，環(huán)上周降0.96%，同比增7.97%。生豬出欄體重延續(xù)反彈，上周屠宰量高開低走，環(huán)比穩(wěn)中略有回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量81.24萬(wàn)頭，周環(huán)比降0.63%，同比高23.87%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第32周豬糧比5.84：1，環(huán)比上周降0.49%，同比低20.95%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-197元/頭，周環(huán)比跌32元/頭，同比跌796元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)39元/頭，環(huán)比跌41元/頭，同比跌533元/頭，飼料大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)回落，但整體逐步回到完全成本上方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)350元/頭，環(huán)比上周跌0.75%，同比跌34.67%；二元母豬價(jià)格30.98元/kg，環(huán)比上周漲0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
8月下旬國(guó)內(nèi)大宗商品呈現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，尤其飼料原料豆粕持續(xù)創(chuàng)出新高，生豬期價(jià)對(duì)生豬現(xiàn)貨及其他商品相對(duì)估值偏低，遠(yuǎn)近月期價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)漲?；久嫔?，國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步改善，升學(xué)宴及學(xué)生開學(xué)帶動(dòng)終端消費(fèi)開啟備貨。至8月下旬整體屠宰量環(huán)比7月持續(xù)小幅回落，但出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過(guò)凍品庫(kù)存仍然偏高，壓制白條價(jià)格。中期生豬供需基本面上，當(dāng)前基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，豬價(jià)反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為三季度推動(dòng)豬價(jià)上漲的主要力量。三季度開始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開始底部反轉(zhuǎn)。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)震蕩反彈，遠(yuǎn)月合約盤面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但價(jià)格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉(cāng)反彈，謹(jǐn)慎投資者擇機(jī)空11多01策略不變，激進(jìn)投資者逢低買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注近端09交割情況。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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