>> 光大證券-南方路機(jī)(603280)2023年半年報點(diǎn)評：盈利能力逐步修復(fù)，海外銷售表現(xiàn)亮眼-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
賀根 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元，同比增長0.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6,391萬元，同比增長12.86%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤5,457萬元，同比增長20.55%。
利潤同比增長，盈利能力逐步修復(fù)。2023年上半年，受工程機(jī)械行業(yè)下行周期及國內(nèi)市場需求不足影響，公司收入與去年同期基本持平。但隨著持續(xù)降本增效的推動，公司凈利潤取得同比增長，盈利能力逐步修復(fù)。公司2023H1毛利率為26.36%，同比增長3.23pct；2023H1凈利率為11.16%，同比增長1.26pct。
海外銷售表現(xiàn)亮眼，國際化布局有望迎來業(yè)績兌現(xiàn)期。雖然2023年上半年工程機(jī)械下游需求未見明顯復(fù)蘇，但出口表現(xiàn)出色。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會，2023年上半年我國工程機(jī)械出口金額為198.9億美元，同比增長32%。公司通過布局本地化生產(chǎn)、經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建立、海外適應(yīng)性產(chǎn)品研究、全球服務(wù)體系搭建、全球供應(yīng)體系搭建，推進(jìn)業(yè)務(wù)國際化進(jìn)程。公司2023H1海外銷售收入為9,780萬元，同比增長44.84%，其中移動破碎設(shè)備實(shí)現(xiàn)海外銷量突破，海外銷售訂單超過5,906萬元，同比增長308.44%，成為公司收入的重要增長點(diǎn)。截至2023年6月末，公司海外產(chǎn)品銷售已進(jìn)入中亞、東南亞、北美、北非等地區(qū)。
原生骨料加工處理設(shè)備產(chǎn)品性能突出，新品量產(chǎn)帶動業(yè)務(wù)發(fā)展。公司在移動破碎設(shè)備自主研發(fā)了自動標(biāo)定磨損、自動調(diào)節(jié)排料口功能，用智能電控系統(tǒng)取代人工達(dá)到標(biāo)定和調(diào)節(jié)的效果，產(chǎn)品性能突出。公司移動破碎設(shè)備2023H1實(shí)現(xiàn)銷售收入8,565萬元，同比增長85.89%。2023年上半年公司自主研發(fā)的電驅(qū)移動破設(shè)備開始量產(chǎn)，截至6月30日電驅(qū)移動破訂單占全部移動破設(shè)備比例為20%。此外，公司優(yōu)化升級的最新系列油驅(qū)移動破碎設(shè)備油耗減少30%。
骨料資源化再生處理設(shè)備銷售收入快速增長，成為新的收入增長點(diǎn)。公司自主研發(fā)了智能分揀機(jī)器人、混凝土再生骨料表面砂漿剝離等多項(xiàng)建筑垃圾資源化設(shè)備先進(jìn)技術(shù)，該設(shè)備2023H1實(shí)現(xiàn)銷售收入2,745萬元。由于交通荷載及自然氣候因素綜合作用，廢舊瀝青回收混合料回收需求提升。公司瀝青混合料剝離再生處理設(shè)備訂單大幅增長，2023H1銷售合同金額為2,773萬元，同比增長419.29%。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司盈利能力逐步修復(fù)，原生骨料加工處理設(shè)備和骨料資源化再生處理設(shè)備具備發(fā)展空間。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為1.69、2.32、2.95億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動及政策調(diào)整風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；次新股股價波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；應(yīng)收賬款回款風(fēng)險。
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