>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊蕊霞，吳小明，董甜甜 |
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【豆一】
國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)。政策方面國(guó)儲(chǔ)和省儲(chǔ)仍然在供給端增加投放。替代方面豆一和豆二價(jià)差偏小的問(wèn)題仍然存在，豆一容易受到豆二價(jià)格的影響，后續(xù)關(guān)注進(jìn)口豆的傳導(dǎo)效應(yīng)。
【大豆&豆粕】
美豆價(jià)格維持高位，未來(lái)兩周中西部天氣偏干，雖然局部降雨增加，但是市場(chǎng)仍有減產(chǎn)擔(dān)憂。密西西比河內(nèi)陸水位低和巴拿馬運(yùn)河堵港導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上漲，大豆貼水價(jià)格上漲約10-20美分/蒲式耳。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)弱，飼料廠庫(kù)存較高，貿(mào)易商積極銷售近月基差，獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月報(bào)告發(fā)布之前，美豆下跌幅度有限，短期預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格震蕩走勢(shì)。
【豆棕油】
豆棕油呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。從基本面看，四季度大豆采購(gòu)力度偏慢的情況仍在，疊加油脂的需求旺季，因此對(duì)豆棕油的波動(dòng)區(qū)間上沿需要拉高，給予風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，要防范價(jià)格繼續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)內(nèi)油脂總體庫(kù)存同比增量較大，豆棕油有一定抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，總體對(duì)豆棕油維持寬幅震蕩的思路。另外大豆供給和下游養(yǎng)殖需求的矛盾在粕上博奔點(diǎn)仍然在，要注意油粕節(jié)奏反復(fù)切換情況發(fā)生。
【萊系】
今日菜系品種期價(jià)波動(dòng)普遍較小，走勢(shì)較豆系仍略強(qiáng)，萊籽自身基本面因素是近日菜系走勢(shì)主導(dǎo)因素。北美油籽的產(chǎn)量逐漸清晰化，供給端炒作的動(dòng)力預(yù)計(jì)有所放緩，加拿大萊籽官方預(yù)估1760萬(wàn)噸，略高于市場(chǎng)平均預(yù)期1740萬(wàn)噸，后期預(yù)期繼續(xù)下調(diào)的可能仍在，但短期期價(jià)難有表現(xiàn)，預(yù)計(jì)整體保持窄幅波動(dòng)。進(jìn)口菜籽榨利小幡改善后，零星買船出現(xiàn)，加籽減產(chǎn)貲景下榨利修復(fù)的訴求對(duì)國(guó)內(nèi)萊系仍是中期的支撐因素。萊油近端存在雙節(jié)備貨需求，萊粕則面臨剛性需求走軟的情況，需求差異對(duì)于未來(lái)一至兩個(gè)月兩者現(xiàn)貨情緒有影響，萊系油粕比短期仍可能小幅抬升，風(fēng)險(xiǎn)主要在于油脂庫(kù)存對(duì)油脂板塊的壓力。策略上，萊油延續(xù)偏多建議。
【玉米】
美玉米價(jià)格維持490美分/蒲式耳水平波動(dòng)，與小麥比價(jià)偏高。東北新季玉米大幅減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不大，北港舊作貨源偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，舊作惜售與新作偏弱共同作用下，新季玉米上市節(jié)奏對(duì)期貨價(jià)格影響較大。關(guān)注收割前天氣發(fā)展以及農(nóng)民惜售情緒，短期中性偏強(qiáng)預(yù)期。
【生豬】
生豬期價(jià)延續(xù)偏弱表現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格近期始終不溫不火，需求端尚未進(jìn)入季節(jié)性旺季，盤面出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。不過(guò)，后半年的需求旺季仍會(huì)存在，只是對(duì)于今年的旺季，養(yǎng)殖端是否會(huì)繼續(xù)大規(guī)模壓欄和二次育肥，存在一些不確定性。從當(dāng)前行業(yè)出欄體重偏低和大豬持續(xù)對(duì)標(biāo)豬溢價(jià)來(lái)看，驅(qū)動(dòng)是存在的。但因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩，下半年豬價(jià)高度空間預(yù)計(jì)有限，預(yù)計(jì)豬價(jià)在下半年表現(xiàn)為區(qū)間震蕩。對(duì)于明年上半年的3月合約，我們認(rèn)為16000元/噸是估值的頂部區(qū)間，因受到產(chǎn)能同比回升和生產(chǎn)效率同比繼續(xù)改善兩方面因素影響，明年3月合約供需壓力比今年上半年更甚，持偏空看法。
【雞蛋】
雞蛋期貨繼續(xù)上行，近月合約創(chuàng)新高。我們認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)的背后仍然是期貨對(duì)現(xiàn)貨深度貼水的大背景導(dǎo)致的。目前還沒(méi)有看到現(xiàn)貨開始轉(zhuǎn)弱，近期仍在高位震蕩。后續(xù)關(guān)注需求端的表現(xiàn)和現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱的力度。明年上半年的合約我們的看法是偏空，目前存在高估，我們認(rèn)為隨著產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)以及長(zhǎng)期成本端潛在有下移空間，明年上半年蛋價(jià)會(huì)弱于今年表現(xiàn)。
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