>> 東吳證券-華夏中證2000ETF指數(shù)投資價值分析：中證規(guī)模指數(shù)再擴容，小微盤股投資新機遇-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
林依源 |
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小微盤股投資機會：
風格研判：當下處于小盤風格中期，小微盤股風格強勁。長期來看，小微盤風格下的中證2000指數(shù)與國證2000指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)，并且中證2000指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)更勝一籌。大小盤風格的強弱存在一定周期性變化，截至2023年8月28日，小盤股仍處于跑贏大盤股的上升周期中。
宏觀經(jīng)濟角度：寬松貨幣政策下小微盤股更有優(yōu)勢。1）從PPI走勢來看，2022年1月以來，PPI指標持續(xù)走低，而小盤股表現(xiàn)明顯處于持續(xù)走高階段。2）從資金面的流動性來看，寬松的貨幣政策對小盤股的相對走勢強弱有著一定的正面影響，目前中國宏觀經(jīng)濟仍處于較寬松的形勢，M2同比雖有所收窄，仍處于歷史高位。寬松的貨幣政策下，小微盤股表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于大盤股。
政策面：四大政策更利好小微盤股票。1）自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。該政策的實施降低了交易成本的同時也能提振市場的交易活躍度，利好于換手率較高的高頻量化基金，同時也對小微盤股形成積極的邊際影響。2）近期證監(jiān)會階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。在IPO收緊期間，殼價值較高的小盤股更容易獲得超額收益，有利于小盤風格的加強。3）上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，將融資保證金最低比例由100%降低至80%，該舉措可以有效促進杠桿資金活躍，有利于企業(yè)獲得更多增量資金。4）根據(jù)證監(jiān)會最新減持規(guī)范要求測算，A股共有2466家上市公司不可進行減持。中證2000指數(shù)的成份股中，減持受限公司的數(shù)量占比最高，占比是43.5%。
中證2000指數(shù)介紹：
指數(shù)概況：中證2000指數(shù)（932000.CSI）發(fā)布于2023年8月11日，基期為2013年12月31日。該指數(shù)從滬深市場中選取市值規(guī)模較小且流動性較好的2000只證券作為指數(shù)樣本。
指數(shù)成份股市值和權(quán)重分布：中證2000指數(shù)的成份股更集中于小微市值，總市值小于50億的股票共有1451只。
指數(shù)成份股行業(yè)分布：成份股涉及30個細分行業(yè)，行業(yè)分布均衡。從行業(yè)數(shù)量分布上看，機械設備、電子和基礎化工行業(yè)的股票數(shù)量排名前三，分別為240只、169只和168只。從權(quán)重分布上看，行業(yè)配置占比最高的三大行業(yè)分別是機械設備、計算機和電子行業(yè)。
估值水平：小微市值股票的估值處于歷史低位。截至2022年底，第二、三組別下股票的PE分別為28.14倍和28.46倍，PB分別為2.64倍和2.82倍。兩者在近5年均處于較低水平，安全邊際較好，后續(xù)上升空間較大。
相關(guān)產(chǎn)品分析：
華夏中證2000ETF（交易代碼：562660，認購代碼：562663）將于2023年9月1日公開發(fā)行，屬于被動指數(shù)型基金，跟蹤標的為中證2000指數(shù)。
基金經(jīng)理魯亞運先生，自2020年6月加入華夏基金管理有限公司，目前在管產(chǎn)品共有11只，均為被動指數(shù)型基金，在管基金總規(guī)模39.78億元，管理經(jīng)驗豐富。
風險提示：1.未來變化風險；2.模型假設風險；3.政策不確定性風險
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