>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【趨勢強度】
PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：外資繼續(xù)加倉做多，單邊震蕩市。11合約多PTA空PF（目標(biāo)價差-1400），多PTA空LU（目標(biāo)價差2000）。多PTA空乙二醇到目標(biāo)位，適當(dāng)減倉。看空PX調(diào)油溢價，近期海外汽油消費數(shù)據(jù)走弱，汽油裂解價差降至25美元/噸，未來仍有望進一步回落，因此PXN將進一步被壓縮。因此繼續(xù)多PTA空LU 11合約目標(biāo)價差2000元/噸。月差11-01合約已經(jīng)到達目標(biāo)價差20元/噸，止盈。PTA處于持續(xù)累庫格局中，PTA裝置開工率回升至89.1%，周度產(chǎn)量135萬噸，聚酯開工率維持92.8%，周度PTA消化量117萬噸，周度PTA庫存將進一步累積8-10萬噸。9-10月份逸盛恒力有停產(chǎn)計劃，然而屆時PTA也是累庫格局，逸盛海南250萬噸裝置預(yù)計10月份出料、漢邦石化220萬噸裝置10-11月份重啟供應(yīng)寬松。乙二醇供需格局較差，加上短纖下游純滌紗、滌棉紗等利潤轉(zhuǎn)負，需求偏弱，因此短纖加工費面臨被壓縮的局面，多PTA空PF操作繼續(xù)持有。
乙二醇：供應(yīng)壓力較大，趨勢仍偏弱。成本端上行動力不足，加上乙二醇自身供需格局較弱，單邊趨勢偏弱，反套持有（11-01目標(biāo)：無風(fēng)險價差-80）。成本端，煤炭和乙烷價格高位震蕩，進一步上行動力不足。供應(yīng)端，煤制裝置（新杭40、陜西延長10、建元26）陸續(xù)檢修落地，但是盛虹煉化1#仍在提負中，榆林化學(xué)單線將恢復(fù)運行，山西陽煤重啟，后續(xù)關(guān)注通遼金煤、建元重啟，國內(nèi)開工率仍有上行空間，整體供應(yīng)表現(xiàn)寬松。當(dāng)前開工率高位上升至65%，供應(yīng)過剩的壓力難以緩解。8月份預(yù)計進口在65-70萬噸高位。本周港口到港數(shù)據(jù)講達到20萬噸。9-10月份海外裝置檢修規(guī)模擴大，進口壓力10月份有所緩解。關(guān)注9月份可能出現(xiàn)庫存拐點
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