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1983年3月至1984年8月
　　本次加息可分為三個階段，初期加息頻率逐漸加快，中期利率維持不變，末期再次快速加息（表1）。加息初期，大豆、玉米出現(xiàn)明顯上漲，并且在1983年8月達(dá)到了年度價格高點(diǎn)。隨后在高利率維持期間價格進(jìn)一步下跌。在加息末期，玉米、大豆再次出現(xiàn)明顯下跌，1984年3-8月期間二者分別下挫15.6%、18.7%。整個加息周期中玉米和大豆走勢趨同，而小麥價格以小幅震蕩為主。
　　從各品種基本面上看，1983/84年全球玉米、大豆分別出現(xiàn)了5800、290萬噸的供需缺口，其中玉米缺口為上世紀(jì)60年代以來最大的一次。1982年4月至1983年6月正好是一次超強(qiáng)的厄爾尼諾事件，持續(xù)時間達(dá)15個月。1983/84年美國玉米單產(chǎn)同比下降了28.3%，產(chǎn)量下滑49.3%,大豆單產(chǎn)下降17%，產(chǎn)量下滑25.3%。1984/85年全球玉米的供需缺口已恢復(fù)，美玉米產(chǎn)量也回到正常水平。加息末期（1984年7-8月）正值USDA公布新作（1984/85年度）供需平衡表的時候，此時市場已開始預(yù)期供需缺口恢復(fù)，因此基本面壓力或?qū)_了降息預(yù)期對價格的提振。
　　1987年1月至1989年5月
　　本次加息可分為三個階段，初期加息頻率較低，中期和末期加息頻率加快，斜率更陡。加息初期，三個品種均呈現(xiàn)上漲走勢。加息中期與末期，大豆、玉米走勢一致，表現(xiàn)為沖高回落，最高點(diǎn)出現(xiàn)在1988年6月，而小麥則延續(xù)漲勢并維持高位震蕩。加息中后期正好與拉尼娜時間段（1988年5月-1989年5月）重疊，因此6-7月的天氣市或提前兌現(xiàn)了大豆、玉米的漲幅。
　　從各品種基本面上看，1987/88年全球小麥、玉米分別出現(xiàn)3200、530萬噸的供需缺口。1988/89年小麥的缺口仍有2100萬噸，玉米缺口進(jìn)一步擴(kuò)大至5000萬噸，大豆則出現(xiàn)180萬噸缺口。美國方面，同樣表現(xiàn)出小麥、玉米供需緊張的情況，且1988/89年度玉米缺口高達(dá)5900萬噸，一定程度可解釋玉米在1988年6月前領(lǐng)漲的現(xiàn)象。
　　在加息末期，從USDA對供需平衡表的調(diào)整來看，其對1988/89年全球玉米供需缺口的預(yù)測逐漸縮窄，庫銷比有所提升。雖然玉米供需缺口的絕對值仍然偏緊，但出現(xiàn)了有邊際好轉(zhuǎn)的趨勢。而小麥的調(diào)整趨勢正好和玉米相反，也對應(yīng)了在這段期間小麥價格相對玉米、大豆偏強(qiáng)的走勢。整體上，市場仍更偏向反映基本面因素，對于加息尾段流動性轉(zhuǎn)寬松的預(yù)期表現(xiàn)并不敏感。