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動(dòng)力煤港口持續(xù)去庫(kù)，短期煤價(jià)將保持穩(wěn)定。供給方面，受近期礦難影響，各礦井安全檢查大幅增加，坑口停產(chǎn)檢修煤礦增多，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)有所收緊，但動(dòng)力煤進(jìn)口量維穩(wěn)，供應(yīng)保持平穩(wěn)。需求方面，當(dāng)前煤炭消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲，氣溫有所下降，當(dāng)前電廠需求平穩(wěn)，加之電廠在長(zhǎng)協(xié)煤保障下，庫(kù)存目前仍維持較高水平，終端采購(gòu)需求短期難以大量釋放；非電力用煤方面，本周水泥市場(chǎng)需求延續(xù)弱勢(shì)，庫(kù)存維持高位，伴隨處暑降溫之后，地產(chǎn)、基建陸續(xù)復(fù)工，帶動(dòng)水泥出庫(kù)量回升，市場(chǎng)需求有望回暖，甲醇、冶金等市場(chǎng)目前偏弱震蕩，需求復(fù)蘇還需要繼續(xù)觀察。本周動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格小幅上漲，港口價(jià)格漲跌不一，本周北方港口庫(kù)存下降速度加快，我們認(rèn)為未來(lái)煤價(jià)受庫(kù)存下降以及需求復(fù)蘇而有望進(jìn)一步走強(qiáng)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至8月25日，北方港口庫(kù)存合計(jì)2182萬(wàn)噸，較8月18日減少86萬(wàn)噸，跌幅3.79%；長(zhǎng)江口庫(kù)存合計(jì)459萬(wàn)噸，較8月18日減少63萬(wàn)噸，跌幅12.07%；廣州港庫(kù)存278萬(wàn)噸，周環(huán)比減少14.9萬(wàn)噸，跌幅5.09%。
　　煤焦鋼博弈較為激烈，焦炭第五輪漲價(jià)擱淺。供給方面，周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)部分煤礦受安全事故影響處于停產(chǎn)、減產(chǎn)階段，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)明顯收縮，進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)保持高位，煉焦煤供應(yīng)整體較為寬松。下游需求方面，焦炭第五輪提漲擱淺，短期內(nèi)煉焦煤采購(gòu)需求減弱；鋼廠方面，周內(nèi)鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，鋼廠盈利能力趨弱，而鋼廠鐵水產(chǎn)量不減，高爐開工率較高，對(duì)焦炭仍存在剛性需求，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭和焦煤的價(jià)格企穩(wěn)。伴隨鋼材消費(fèi)旺季來(lái)臨，鋼材基本面有望改善，有望在后續(xù)地產(chǎn)、基建等政策的刺激下提振雙焦需求，市場(chǎng)情緒有望好轉(zhuǎn)。本周煉焦煤產(chǎn)地價(jià)格偏弱震蕩，進(jìn)口價(jià)格下跌，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，澳洲峰景主焦煤到岸價(jià)為268.5美元/噸，周環(huán)比持平；蒙古甘其毛都口岸焦精煤場(chǎng)地價(jià)1680元/噸，周環(huán)比下跌1.18%；策克口岸1/3焦煤場(chǎng)地價(jià)940元/噸，周環(huán)比下跌2.08%。
　　2023年7月份，中國(guó)煉焦煤進(jìn)口量同比增16.6%。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤713.3萬(wàn)噸，同比增16.6%，環(huán)比降7.9%。2023年7月份，中國(guó)煉焦煤進(jìn)口額為9.6億美元，同比降38.9%，環(huán)比降23.5%；據(jù)此推算進(jìn)口均價(jià)為134.1美元/噸，同比降121.8美元/噸，環(huán)比降27.25美元/噸。2023年1-7月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5274.7萬(wàn)噸，同比增63.9%；累計(jì)進(jìn)口額為95.9億美元，同比增10.7%。
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能、山西焦煤。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，下游需求增速不及預(yù)期，煤炭產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)等。