>> 開源證券-完美世界(002624)公司信息更新報告：產(chǎn)品周期致短期業(yè)績下滑，新產(chǎn)品周期開啟在即-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照 |
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游戲周期致2023H1利潤下滑，新產(chǎn)品周期即將開啟，維持“買入”評級
公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入44.6億元（同比+13.68%），歸母凈利潤為3.8億元（同比-66.60%），扣非歸母凈利潤2.86億元（同比-57.39%）。2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入25.56億元（同比+42.41%，環(huán)比+34.27%），歸母凈利潤為1.39億元（同比-53.36%，環(huán)比-42.55%），扣非歸母凈利潤0.81億元（同比-68.28%，環(huán)比-60.29%）。公司利潤同比下滑主要系：（1）《幻塔》受生命周期影響，流水同比有所下滑；（2）公司2023年4月代理發(fā)行的《天龍八部2》在上線初期集中進行市場推廣，費用全部計入當期，而部分收入遞延，業(yè)績貢獻在上半年尚未體現(xiàn)，將在后期逐步釋放。基于公司游戲流水預(yù)期，我們下調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025歸母凈利潤分別為13.84/18.79/20.70（前值為16.38/18.86/20.77）億元，對應(yīng)EPS分別為0.71/0.97/1.07元，當前股價對應(yīng)PE分別為19.5/14.4/13.1倍，我們看好公司新產(chǎn)品周期驅(qū)動業(yè)績增長，維持“買入”評級。
儲備產(chǎn)品測試進程順利，版號持續(xù)獲發(fā)，新一輪產(chǎn)品周期有望開啟
公司自研的《神魔大陸2》《一拳超人：世界》《乖離性百萬亞瑟王：環(huán)》及端游產(chǎn)品《Perfect New World》預(yù)計近期將開啟新一輪測試，端游產(chǎn)品《誅仙世界》預(yù)計將于2023年12月進行壓軸測試。此外，《女神異聞錄：夜幕魅影》《誅仙2》《代號：新世界》等游戲也在積極研發(fā)過程中，《女神異聞錄：夜幕魅影》已于2023年8月獲得進口游戲版號，《幻塔》新增PC端游戲版號，上線進程或加快公司2023下半年至2024年產(chǎn)品排期豐富，新一輪產(chǎn)品周期或?qū)㈤_啟，有望帶動公司業(yè)績增速提升。
《幻塔》驗證公司全球化多端產(chǎn)品能力，出?；蜻M一步打開公司成長空間2023年8月，《幻塔》主機版正式上線國際市場，上線后連續(xù)多日穩(wěn)居日、韓、美、德、法等全球多個國家和地區(qū)新游暢銷榜前五，《幻塔》成為公司旗下首款覆蓋移動、PC、主機三端的全球化產(chǎn)品，驗證了公司具備產(chǎn)出全球化產(chǎn)品的研發(fā)實力與發(fā)行能力，出海有望進一步打開公司成長空間。
風(fēng)險提示：游戲版號獲取存在不確定性，新游上線表現(xiàn)不及預(yù)期等風(fēng)險。
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