>> 國信證券-聞泰科技(600745)2Q23扣非歸母凈利潤環(huán)比增長超100%，產品集成業(yè)務扭虧-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 461KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司2Q23扣非歸母凈利潤環(huán)比增長超100%。1H23公司實現(xiàn)營收292.06億元(YoY+2.49%)，歸母凈利潤12.58億元(YoY+6.45%)，扣非歸母凈利潤11.80億元(YoY+1.45%)，毛利率17.61%(YoY+1.43pct)。2Q23單季度營收147.78億元(YoY+7.9%，QoQ+2.4%)，通過降費增效實現(xiàn)歸母凈利潤7.98億元(YoY+17.5%，QoQ+73.3%)，扣非歸母凈利潤7.88億(YoY+48.9%，QoQ+100.9%)，毛利率17.3%(YoY-0.05pct，QoQ-0.64pct)，盈利能力大幅改善。
ODM二季度單季度凈利潤1.15億(QoQ+206.48%)實現(xiàn)扭虧。1H23公司產品集成業(yè)務實現(xiàn)營收206.21億元，同比增長6.19%，毛利率為9.1%，凈利潤0.07億元。其中，2Q23公司營收103.3億元(QoQ+0.41%)，凈利潤1.15億元(QoQ+206.48%)扭虧，盈利能力顯著提升。筆電業(yè)務主要聚焦與特定客戶的合作，昆明工廠前期投入較大，公司降本增效顯著，盈利壓力緩解，產品順利推進；手機業(yè)務作為基本盤已獲多個優(yōu)質新項目，訂單規(guī)模明顯增長；汽車電子沿車內觸控屏、ADAS與智能車載終端拓展；服務器業(yè)務基于客戶資源優(yōu)勢，持續(xù)推進中；整體集成業(yè)務有望環(huán)比改善。
半導體業(yè)務2Q23營收、凈利潤實現(xiàn)環(huán)比增長。1H23半導體76.39億元(YoY-0.27%)，業(yè)務毛利率41.3%，凈利潤13.88億元(YoY-19.59%)，2Q23營收38.42億元(QoQ+1.19%)，凈利潤7.28億(QoQ+10.3%);其中汽車、工業(yè)與電力為主要應用領域，收入占比分別為61.05%、24.60%且海外業(yè)務占比超6成；在此基礎上隨著安森美逐步退出中低壓MOS市場,安世MOS占比穩(wěn)步提升至42.58%，在競爭激烈背景下，安世半導體整體表現(xiàn)穩(wěn)健好于同行。
未來產能逐步釋放，業(yè)務協(xié)同效應將逐步體現(xiàn)。目前公司自有德國漢堡晶圓廠和英國曼徹斯特晶圓廠上半年持續(xù)擴產中；上海臨港12英寸車規(guī)級晶圓廠品已經開始導入，直通率達95%以上，已取得ISO認證和車規(guī)級IATF16949的符合性認證，隨產能增長將帶動公司ODM的產品協(xié)同；此外，通過安世半導體將帶動公司ODM業(yè)務進入汽車、國際小家電等客戶；隨臨港產能釋放，公司ODM上游Fabless客戶可在臨港晶圓廠進行流片與晶圓代工，形成半導體與ODM業(yè)務的協(xié)同發(fā)展。
投資建議：我們看好公司半導體穩(wěn)健基本盤疊加ODM回歸加速軌道的發(fā)展趨勢，預計23-25年公司有望實現(xiàn)歸母凈利潤31.6/39.5/45.2億元(YoY+117%/25%/15%)，對應23-25年PE分別為18/14/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：消費電子需求不及預期，產線建設不及預期等。
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