>> 山西證券-溫氏股份(300498)生產(chǎn)指標(biāo)趨于改善，下半年基本面或有所好轉(zhuǎn)-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳振志 |
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公司披露2023年半年報。公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入41188.77百萬元，同比增長30.61%，歸屬凈利潤-4688.74百萬元，同比下滑33.07%，EPS-0.72元，加權(quán)平均ROE為-12.68%，同比下降1.24個百分點。其中，公司2023年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入21218.27百萬元，同比增長25%，歸屬凈利潤-1939.64百萬元，Q2單季度業(yè)績同比去年有所下滑（2022Q2歸屬凈利潤239.78百萬元）。分板塊來看，2023年上半年生豬行業(yè)和黃羽雞行業(yè)均處于周期低谷期，公司肉豬和肉雞銷售價格均低于養(yǎng)殖綜合成本，從而導(dǎo)致兩大養(yǎng)殖主業(yè)虧損。
公司2023年上半年銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1178.57萬頭，同比增長47.21%；毛豬銷售均價14.58元/公斤，同比上升3.18%；生豬業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入207.44億元，同比增長54.39%。2023年上半年全國生豬均價約14.88元/公斤，持續(xù)低于養(yǎng)殖成本線。截止2023年6月末，公司能繁母豬存欄約150萬頭。
公司2023年上半年銷售肉雞5.53億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比增長13.30%；毛雞銷售均價13.09元/公斤，同比下跌5.69%；肉雞業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入157.56億元，同比增長11.40%。此外，公司上半年銷售肉鴨2212.39萬只（含毛鴨和鮮品），雞蛋2.78萬噸。上半年肉雞上市率94.7%，肉鴨上市率94.0%，生產(chǎn)成績繼續(xù)穩(wěn)定在高位。7月下旬以來國內(nèi)黃羽肉雞價格出現(xiàn)明顯回升，在旺季消費的驅(qū)動之下，預(yù)計公司黃羽肉雞業(yè)務(wù)下半年的基本面要好于上半年。
公司2023年上半年對存欄消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計提了減值準(zhǔn)備約0.72億元。截止2023年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率61.32%，在生豬養(yǎng)殖上市公司中處于中游水平。
投資建議
鑒于2023年豬價持續(xù)低位震蕩，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤-8.19/67.19/161.47億元，對應(yīng)EPS為-0.12/1.01/2.43元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023年P(guān)B為2.8倍，維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示：生豬和家禽疫情風(fēng)險、原材料漲價風(fēng)險、養(yǎng)殖基地遭遇自然災(zāi)害風(fēng)險。
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