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美國(guó)非農(nóng)好于預(yù)期。8月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬(wàn)人，不過(guò)上一月大幅下修至15.7萬(wàn)人，連續(xù)3個(gè)月平均新增就業(yè)人數(shù)放緩至15.0萬(wàn)人。分行業(yè)來(lái)看，服務(wù)業(yè)仍是主要貢獻(xiàn)；不過(guò)，運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)就業(yè)減少3.4萬(wàn)人，這很大程度上或與近期罷工事件演繹有關(guān)。
　　 8月失業(yè)率小幅上行，從上一月的3.5%上行至3.8%，或與勞動(dòng)力參與率上行有關(guān)，不過(guò)仍居于歷史低位。
　　薪資增長(zhǎng)略有緩解。8月勞動(dòng)力平均時(shí)薪同比為4.3%，低于上一月的4.4%；環(huán)比為0.2%，明顯低于上一月的0.4%。此外，7月職位空缺明顯回落，為2021年3月以來(lái)首次跌破900萬(wàn)人?？梢?jiàn)，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張狀況仍在逐步緩解，后續(xù)有望看到除住房外的核心通脹壓力的緩解。
　　短期來(lái)看，美國(guó)核心通脹壓力或繼續(xù)緩解，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期繼續(xù)降低。根據(jù)CME觀察顯示，截至9月2日，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月大概率不加息。此外，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)大概率停止加息，并預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最早大概率將于明年5月開啟降息。
　　我們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然穩(wěn)定，尤其是消費(fèi)有韌性，治理通脹仍然是美聯(lián)儲(chǔ)首要目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)降息的打開或不會(huì)那么快到來(lái)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期