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投資要點(diǎn)：
　　周大生發(fā)布2023半年報(bào)：1H23實(shí)現(xiàn)收入81億元，同比增長(zhǎng)59%；歸母凈利潤(rùn)7.4億元，同比增加26.45%，扣非歸母凈利潤(rùn)7.1億元，同比增加26.1%。
　　其中2Q23收入39.5億元，同比增長(zhǎng)69%，歸母凈利3.7億元，同比增長(zhǎng)27%，扣非歸母3.51億元，同比增長(zhǎng)26%。
　　公司宣布半年度利潤(rùn)分配預(yù)案：向全體股東擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利3.26億元。
　　簡(jiǎn)評(píng)及投資建議：
　　1、1H23電商渠道收入同比增91%，自營(yíng)/加盟單店毛利各同比+15%/28%。
　　分業(yè)務(wù)模式：加盟業(yè)務(wù)：1H23收入59.8億元，同比增長(zhǎng)57.16%，占總收入的74.02%，銷售毛利潤(rùn)為8.75億元，同比增長(zhǎng)32.42%，其中鑲嵌類產(chǎn)品銷售收入3.83億元，同比下降3.91%，黃金類產(chǎn)品銷售收入50.63億元，同比增長(zhǎng)69.34%?？傮w來(lái)看，加盟業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，主要因?yàn)辄S金消費(fèi)景氣持續(xù)且公司黃金產(chǎn)品體系更加完善，通過(guò)區(qū)域展銷模式提升了供貨效率；電商業(yè)務(wù)：1H23收入11.6億元，同比增長(zhǎng)91.33%。銷售毛利潤(rùn)為2.89億元，同比增長(zhǎng)55.74%，其中鑲嵌類收入8292.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.63%，黃金類收入8.55億元，同比增長(zhǎng)147.37%；線下自營(yíng)：1H23收入8.28億元，同比增長(zhǎng)45.99%，銷售毛利潤(rùn)為2.19億元，同比增長(zhǎng)32.33%，其中鑲嵌類產(chǎn)品銷售收入5,991.21萬(wàn)元，同比下降4.07%，黃金類收入7.47億元，同比增長(zhǎng)53.32%；其他業(yè)務(wù)：
　　1H23供應(yīng)鏈服務(wù)收入0.35億元，同比降低1.05%，小貸金融收入0.1億元，同比降低43.49%，其他業(yè)務(wù)收入0.69億元，同比減少3.25%，寶通供應(yīng)鏈服務(wù)、小貸金融及其他業(yè)務(wù)毛利合計(jì)1.09億元，較上年同期下降8.17%。1H23業(yè)務(wù)整體毛利率為18.46%，同比-3.69pct，主要由于黃金類、鑲嵌類產(chǎn)品銷售收入增減變動(dòng)使得收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。
　　分品類：鑲嵌產(chǎn)品：1H23鑲嵌類產(chǎn)品收入5.26億元，較上年同期增長(zhǎng)2.57%；素金產(chǎn)品：1H23收入67.31億元，同比增長(zhǎng)71.71%；品牌使用費(fèi)：1H23收入4.29億元，同比增加36.6%。