>> 西南證券-IGG(0799.HK)2023年半年報點評：新游表現(xiàn)優(yōu)異，APP業(yè)務(wù)貢獻增量-230831
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 1909KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湘杰 |
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業(yè)績總結(jié)：IGG集團2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.0億港元，同比增長0.5%，凈利潤-3.6億港元，同比下降109.5%。
公司2023年上半年業(yè)績下滑。從收入端來看，2023年上半年營收25.0億港元，同比增長0.5%。從利潤端來看，公司2023年上半年凈利潤-3.6億港元，同比下降109.5%。主要系公司上半年集中推廣新游戲，為持續(xù)成長鋪墊投入。
常青游戲收入進入平穩(wěn)期，核心游戲《王國紀(jì)元》收入穩(wěn)健。2023年上半年核心游戲《王國紀(jì)元》收入16.6億港元，同比減少18%。主要受海外玩家付費能力削弱和游戲生命周期影響，《王國紀(jì)元》下半年將更新玩法，繼續(xù)在全球推廣，獲取新用戶，維持月流水相對穩(wěn)定。
新游顯現(xiàn)潛力，成為新增量。公司于2023年上半年集中推廣的兩款SLG游戲《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》表現(xiàn)突出。其中，末日生存題材游戲《Doomsday: Last Survivors》上半年收入2.5億港元，7月流水突破8200萬港元，維京題材策略游戲《Viking Rise》上半年收入1.2億港元，上半年月流水穩(wěn)定在6000萬港元。下半年兩款新游將更新KVK、GVG等新玩法，流水有望再創(chuàng)新高。
APP業(yè)務(wù)高速健康增長。公司積極開發(fā)工具類APP，打造流量平臺，2023年上半年APP業(yè)務(wù)收入達1.9億港元，同比增長302.1%，公司平臺化業(yè)務(wù)步入高速增長期，7月流水突破6300萬港元。APP通過廣告變現(xiàn)貢獻收入，同時隨著APP用戶基數(shù)的不斷增長，用戶與游戲玩家的重疊度也會越來越高，APP成為與游戲玩家的溝通橋梁，與游戲業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為57.91億港元、69.49億港元、78.56億港元，未來三年營業(yè)收入將實現(xiàn)持續(xù)增長。公司作為SLG游戲領(lǐng)先廠商，核心游戲穩(wěn)定發(fā)展，新游及APP業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，業(yè)績增速可期，給予公司2024年0.8倍PS，對應(yīng)目標(biāo)價4.64港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：新游推廣不及預(yù)期、APP業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、玩家消費力下降等風(fēng)險。
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