>> 西部證券-顯盈科技(301067)半年報(bào)點(diǎn)評：終端需求景氣低迷，成長逆風(fēng)靜待復(fù)蘇-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大?。?/td>
| 294KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王凌濤,沈錢 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：顯盈科技于8月29日發(fā)布2023年半年報(bào)，H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.90億元，同比下降13.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比下降64.57%，扣非后歸母凈利潤0.11億元，同比下降67.71%。業(yè)績的下滑有兩方面的原因，一個(gè)是疫情后全球3C產(chǎn)品需求的趨緩和市場庫存的積壓，另一個(gè)是貿(mào)易摩擦后全球制造業(yè)的區(qū)域化。
終端產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，成長逆風(fēng)靜待行業(yè)復(fù)蘇。2023年對電腦周邊類產(chǎn)品而言是難言景氣的年景，三年疫情透支了全球消費(fèi)客戶對3C產(chǎn)品的需求，而今年上半年P(guān)C和NB需求的持續(xù)下行，使增量市場的連帶需求也大幅減少。另一方面，自貿(mào)易摩擦發(fā)生后，雖然沒有明文政策，但是供應(yīng)北美市場的一個(gè)潛臺詞就是“not made in china”，對應(yīng)的供應(yīng)鏈與制造體系向海外的轉(zhuǎn)移成為一種趨勢，這種趨勢的延展進(jìn)一步使國內(nèi)對應(yīng)領(lǐng)域的供應(yīng)壓力重重。客觀來看，顯盈科技上市后無論在產(chǎn)能擴(kuò)增以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸這幾個(gè)角度的進(jìn)展推進(jìn)都可圈可點(diǎn)，但是行業(yè)逆風(fēng)確實(shí)是避無可避的無奈，好在當(dāng)下公司越南工廠已經(jīng)投入建設(shè)，年內(nèi)有望達(dá)產(chǎn)，然后年底行業(yè)整體的庫存去化到一個(gè)相對安全的水位后，不正常的行業(yè)需求也終會被逐漸恢復(fù)糾正。
控股東莞潤眾，進(jìn)一步完善電源類產(chǎn)品的布局。在快充、無線充電等充電技術(shù)不斷迭代與推進(jìn)下，充電類產(chǎn)品近年來進(jìn)入高速發(fā)展期。顯盈拓展塢類產(chǎn)品與這類充電器、以及多口充電盒類產(chǎn)品有先天同構(gòu)性，客戶渠道也有較高重合，因此向電源類產(chǎn)品延伸是發(fā)展必然。此外，考慮到小型戶儲類產(chǎn)品在海外持續(xù)熱絡(luò)，電源類后續(xù)向這一領(lǐng)域切入趨勢也非常明確。我們看好公司依托現(xiàn)有優(yōu)勢在相關(guān)領(lǐng)域的布局延展，明年有望為公司打開新的增長空間。
盈利預(yù)測和評級：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.36/1.08/1.67億元，當(dāng)下市值對應(yīng)PE為64.6/21.9/14.1倍，考慮到持續(xù)低迷的行業(yè)需求，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球消費(fèi)電子終端需求持續(xù)疲軟；新領(lǐng)域客戶開拓不及預(yù)期。
|
|
