>> 東吳證券-中國海防(600764)2023年中報點評：短期業(yè)績承壓，看好水聲防務(wù)龍頭發(fā)展前景-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.55億元，同比下降8.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.90億元，同比下降37.26%。
投資要點
短期業(yè)績承壓，公司積極應(yīng)對。2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.55億元，同比下降8.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.90億元，同比下降37.26%。其中2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入9.18億元，同比下降10.29%；歸母凈利潤約0.75億元，同比下降41.84%。2023上半年公司受行業(yè)競爭加劇，訂單波動及產(chǎn)品交付調(diào)整等因素影響，防務(wù)領(lǐng)域相關(guān)營業(yè)收入約6.92億元，同比下降17.00%。
具有多項優(yōu)勢，核心競爭力明顯。公司控股股東是全球最大的造船集團，同時也是我國海軍裝備業(yè)務(wù)覆蓋面最廣泛的大型綜合性企業(yè)集團，公司依托控股股東強大的資源優(yōu)勢，可以通過多渠道、多層次、多維度的資源整合和技術(shù)創(chuàng)新，形成綜合性的競爭力優(yōu)勢。公司旗下現(xiàn)有資產(chǎn)，繼承了控股股東旗下電子信息板塊業(yè)務(wù)所擁有的強大科技創(chuàng)新能力和較為完備的科技創(chuàng)新體系，積累了大批前沿科技成果，在部分電子防務(wù)裝備領(lǐng)域居于行業(yè)科技創(chuàng)新的主導(dǎo)地位，下屬企業(yè)截至報告期末獲國家級科技獎項36項，省部級科技獎項152項，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢明顯。
持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)布局，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。公司緊跟國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策，積極開拓多渠道市場，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。報告期內(nèi)公司在非防務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入約6.5億元，同比增長3.56%。在油氣相關(guān)設(shè)備業(yè)務(wù)方向上，報告期內(nèi)市場開拓取得新進展，LNG系列產(chǎn)品成功爭取到滬東中華船廠12條LNG運輸船鞍座項目。在智慧城市方向上，報告期內(nèi)公司共開拓3處新市場新客戶，其中成功落實連云港市公安交警支隊智慧交通工程1.55億項目，實現(xiàn)首個億元訂單的歷史性突破。在智慧海洋方向上，公司在智慧港口領(lǐng)域深耕山東省市場的同時，積極開拓江蘇等地新市場。在智能制造方向上，公司以風(fēng)電配套零部件加工為突破口，將智能制造生產(chǎn)線相關(guān)項目逐步向其他行業(yè)延伸。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮下游裝備的放量節(jié)奏，我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為6.71(-1.73)/9.00(-1.98)/11.58(-2.28)億元，對應(yīng)PE分別為24/18/14倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1）下游需求及訂單波動；2）原材料價格上漲；3）客戶集中度較高風(fēng)險。
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