>> 廣發(fā)證券-先健科技(01302.HK)國際化加速提升，核心產(chǎn)品持續(xù)亮眼表現(xiàn)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 851KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布2023年中報業(yè)績，實現(xiàn)營收6.61億元（YOY+15.56%），歸母凈利潤2.2億元（YOY+2.5%），扣非歸母凈利潤2.18億元（YOY+4.59%），收益增加主要系覆膜支架及先天性心臟病封堵器的收益增加，其中23H1國內(nèi)和海外收入分別同比增長11.3%、34.4%；毛利率78.94%（YOY-0.59pp），系銷售結(jié)構(gòu)及單位成本變化。
核心產(chǎn)品持續(xù)貢獻業(yè)績。報告期間，結(jié)構(gòu)性心臟病業(yè)務(wù)貢獻的營業(yè)額約為人民幣243.9百萬元（YOY+25.1%），外周血管病業(yè)務(wù)貢獻的營業(yè)額約為人民幣362.7百萬元（YOY+14.6%），起搏電生理業(yè)務(wù)貢獻的營業(yè)額約為人民幣32.9百萬元（YOY-24.7%）。
23H1公司費用率穩(wěn)定。23H1銷售費率18.64%、管理費率9.34%，分別同比提升0.87pp、1.04pp；研發(fā)費率17.30%，同比下降0.76pp。主要系臨床試驗投入增加、員工成本增加及差旅費用增加。
多款產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進。AnkuraChimney主動脈覆膜支架系統(tǒng)（包括AnkuraTMPro主動脈主體覆膜支架系統(tǒng)及LonguetteTM主動脈分支覆膜支架系統(tǒng)）、外周血栓抽吸導(dǎo)管及遠程通路導(dǎo)管套裝正在中國注冊審批中；主動脈弓支架系統(tǒng)（包括AnkuraPlus及CSkirt？）目前仍在中國進行臨床隨訪；IBSTM可吸收藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)已完成中國前瞻性多中心三期臨床入組。
盈利預(yù)測與投資建議。公司23-25年實現(xiàn)EPS分別為0.09、0.12、0.15元/股，考慮公司競爭格局和地位，給予公司23年P(guān)E 40X，對應(yīng)合理價值3.40港元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。政策風(fēng)險、新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期。
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