>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1950KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
上周商品整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，農(nóng)產(chǎn)品保持高位跟漲，生豬期價(jià)受配置性空頭壓制，全周偏弱運(yùn)行，期價(jià)相對(duì)其他商品估值差距進(jìn)一步拉大，09合約到最后交易日，市場(chǎng)預(yù)期9月現(xiàn)貨偏弱，最終呈現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨較高貼水。截止上周五收盤(pán)，主力11合約期價(jià)收于16840元/噸，環(huán)比前一周跌3.00%，11基差（河南）85元/噸,09合約基差705元/噸，全周生豬現(xiàn)貨近期窄幅震蕩，周末豬價(jià)轉(zhuǎn)弱，全國(guó)均價(jià)16.95元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.15元/公斤左右，期現(xiàn)價(jià)差持穩(wěn)。上周屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略有反彈，仔豬價(jià)格止?jié)q回落，并仍低于出欄成本，飼料價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲，尤其豆粕價(jià)格創(chuàng)出近期新高，商品整體呈現(xiàn)超高波動(dòng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)注8月份上市公司公告生豬銷(xiāo)售情況。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止第32周，出欄體重121.86kg，周環(huán)比增0.62kg，同比低0.42kg，豬肉庫(kù)容率30.63%，環(huán)上周降0.96%，同比增7.97%。生豬出欄體重延續(xù)反彈，上周屠宰量高開(kāi)低走，環(huán)比穩(wěn)中略有回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量81.24萬(wàn)頭，周環(huán)比降0.63%，同比高23.87%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第32周豬糧比5.84：1，環(huán)比上周降0.49%，同比低20.95%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-197元/頭，周環(huán)比跌32元/頭，同比跌796元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)39元/頭，環(huán)比跌41元/頭，同比跌533元/頭，飼料大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)回落，但整體逐步回到完全成本上方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)350元/頭，環(huán)比上周跌0.75%，同比跌34.67%；二元母豬價(jià)格30.98元/kg，環(huán)比上周漲0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
8月下旬至9月初國(guó)內(nèi)大宗商品呈現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，尤其飼料原料豆粕持續(xù)創(chuàng)出新高，生豬期價(jià)對(duì)生豬現(xiàn)貨及其他商品相對(duì)估值持續(xù)走低?；久嫔?，國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步改善，新生開(kāi)學(xué)及中秋節(jié)旺季帶動(dòng)終端消費(fèi)開(kāi)啟備貨。8月整體屠宰量環(huán)比7月持續(xù)小幅回落，但出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過(guò)凍品庫(kù)存仍然偏高，壓制白條價(jià)格。中期生豬供需基本面上，當(dāng)前基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，豬價(jià)反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為三季度推動(dòng)豬價(jià)上漲的主要力量。三季度開(kāi)始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開(kāi)始底部反轉(zhuǎn)。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)震蕩反彈，遠(yuǎn)月合約盤(pán)面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但價(jià)格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉(cāng)反彈，謹(jǐn)慎投資者擇機(jī)空11多01策略不變，激進(jìn)投資者逢低買(mǎi)入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注近端09交割情況。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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