>> 銅冠金源期貨-鉛月報：流動性風(fēng)險增加，鉛價波動加劇-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
1490KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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核心觀點及策略
宏觀面看，內(nèi)外均轉(zhuǎn)暖，美國經(jīng)濟(jì)下行、就業(yè)及通脹回落，加息預(yù)期降溫，國內(nèi)重磅政策不斷，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升預(yù)期。
基本面看，內(nèi)外鉛礦供應(yīng)緊張格局不改，加工費低位走弱。原生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)趨增，但原料緊張及利潤不佳，限制生產(chǎn)積極性，恢復(fù)量有限。再生鉛方面，新增投產(chǎn)及煉廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增加，同時加劇了原料廢舊電瓶的競爭，價格穩(wěn)步上沿，成本支撐抬升。9月原生鉛及再生鉛供應(yīng)預(yù)計小幅增加。
需求端來看，8月鉛蓄電池表現(xiàn)旺季不旺，企業(yè)開工小增但同比偏低，鉛價大幅上漲，但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調(diào)開工。但傳統(tǒng)消費旺季及政策加持下，啟動及動力電池消費仍有期待，儲能電池近年發(fā)展也較迅猛，后期有望成為消費增量。
整體來看，宏觀轉(zhuǎn)暖，利多鉛價。產(chǎn)業(yè)端看，供需存雙增預(yù)期，多空交織。但目前鉛價走勢已脫離基本面，國內(nèi)可交割貨源偏緊，且比較仍利多出口，出口增加加劇了國內(nèi)交割貨源緊張的局面。滬鉛加權(quán)持倉居高不下，流動性風(fēng)險下，加劇期價波動，預(yù)計9月滬鉛主力主要運行區(qū)間在16000-17500元/噸。
策略建議：逢低做多
風(fēng)險因素：擠倉風(fēng)險，需求遠(yuǎn)低于預(yù)期
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