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低波為舵、紅利為帆
　　成長(zhǎng)持續(xù)回調(diào)，低估值、紅利風(fēng)格表現(xiàn)較好：2019年至2021年年初，大盤成長(zhǎng)風(fēng)格整體強(qiáng)勢(shì)，大幅跑贏價(jià)值風(fēng)格。2021年之后市場(chǎng)風(fēng)格切換，成長(zhǎng)風(fēng)格大幅回調(diào)，價(jià)值風(fēng)格抗跌性明顯，大幅跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格。
　　紅利和低波因子在A股長(zhǎng)期有效：A股市場(chǎng)股息率因子和波動(dòng)率因子長(zhǎng)期有效，股息率因子和波動(dòng)率因子的十檔分組整體較為單調(diào)，多頭月均超額收益分別達(dá)到0.33%、0.27%，長(zhǎng)期來(lái)看，高股息組合能夠明顯戰(zhàn)勝低股息組合、低波動(dòng)組合能夠明顯戰(zhàn)勝高波動(dòng)組合，并且波動(dòng)率因子在高股息股票池中也有較好的表現(xiàn)。
　　紅利低波策略防御屬性明顯，攻守兼?zhèn)洌焊吖上⒑偷筒▌?dòng)的股票長(zhǎng)期表現(xiàn)較好的同時(shí)，波動(dòng)和回撤也較小，防御屬性較為明顯。長(zhǎng)期而言，股息率最高、波動(dòng)率最低的股票組合的年化波動(dòng)率和最大回撤均最小。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，順周期行業(yè)基本面向好，紅利低波策略表現(xiàn)可期：上半年經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策近期持續(xù)發(fā)力，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)不變，此外當(dāng)前流動(dòng)性整體較為寬松，基本面復(fù)蘇疊加流動(dòng)性寬松的背景下，順周期行業(yè)基本面有望持續(xù)向上，而銀行、煤炭、鋼鐵等順周期行業(yè)的股息率較高，紅利低波策略或仍有較好的表現(xiàn)。
　　標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50指數(shù)（SPCLLHCP.SPI）投資價(jià)值分析
　　標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50指數(shù)（SPCLLHCP.SPI）發(fā)布于2019年4月1日，旨在衡量在標(biāo)普中國(guó)A股大盤指數(shù)中低波動(dòng)高股息率個(gè)股的整體表現(xiàn)。成分股市值整體偏大，行業(yè)分布集中于金融和周期行業(yè)；指數(shù)當(dāng)前估值仍處于發(fā)布以來(lái)低位。指數(shù)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征優(yōu)于主要寬基指數(shù)。
　　南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50ETF投資價(jià)值分析
　　南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50ETF（代碼：515450，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：紅利低波50ETF）是南方基金發(fā)行的，以跟蹤標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50指數(shù)(SPCLLHCP.SPI)為目標(biāo)的ETF產(chǎn)品，基金經(jīng)理為崔蕾女士。該基金成立于2020年1月17日，上市日期為2020年2月26日。
　　南方基金是國(guó)內(nèi)首批規(guī)范的基金管理公司之一，目前已發(fā)展成為產(chǎn)品種類豐富、業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)秀、資產(chǎn)管理規(guī)模位居前列的基金管理公司之一。南方基金有豐富的ETF管理經(jīng)驗(yàn)，截至2023年8月25日，在管非貨幣ETF產(chǎn)品共43只，在管規(guī)模共1050.41億元，且目前ETF產(chǎn)品線較為全面，涵蓋寬基、行業(yè)、SmartBeta、跨境、商品、指數(shù)增強(qiáng)ETF等細(xì)分類型，在管多只產(chǎn)品規(guī)模與場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性均位于前列。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，模型失效風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果基于客觀數(shù)據(jù)，不構(gòu)成投資建議，基金過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。