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8月30日中文傳媒發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.30億元，同比-5.32%；歸母凈利潤(rùn)8.45億元，同比+10.59%；歸母扣非凈利潤(rùn)7.16億元，同比-4.18%。公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.39億元，同比-6.71%；歸母凈利潤(rùn)4.17億元，同比+10.58%；歸母扣非凈利潤(rùn)3.99億元，同比+16.85%。
　　加速主業(yè)提質(zhì)增效，行業(yè)地位持續(xù)增強(qiáng)。公司繼續(xù)縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，帶動(dòng)收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好。2023年上半年，公司出版/發(fā)行主業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.08/26.47億元，同比+7.49%/+1.47%，業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)。
　　公司在主業(yè)經(jīng)營(yíng)、渠道建設(shè)與營(yíng)銷推廣方面積極作為，品牌影響力與行業(yè)地位持續(xù)提升。截至2023H1，公司已獲得出版類國(guó)家級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)、全國(guó)性榮譽(yù)135項(xiàng)，同比增長(zhǎng)3.05%；同時(shí)根據(jù)開卷數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年公司在全國(guó)圖書零售市場(chǎng)實(shí)洋占有率2.87%，排名第6；在電商渠道實(shí)洋占有率3.1%，排名第5，行業(yè)影響力不斷增強(qiáng)。
　　優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶動(dòng)毛利提升，費(fèi)用率小幅增長(zhǎng)。公司物資貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率不足3%，遠(yuǎn)低于其他主營(yíng)業(yè)務(wù)。通過進(jìn)一步縮減物資貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，2023H1公司毛利率上升2.92pct至39.44%，盈利能力持續(xù)向好。2023年上半年，公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為8.38%/15.18%/2.12%，同比-0.13pct/+2.20pct/-0.10pct。
　　發(fā)力新媒體新業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成效顯著。公司積極發(fā)力以新媒體、互聯(lián)網(wǎng)游戲?yàn)榇淼男聵I(yè)態(tài)業(yè)務(wù)，努力提升新媒體新業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)占比和貢獻(xiàn)率?；ヂ?lián)網(wǎng)游戲方面，子公司智明星通致力于精品游戲研發(fā)，截至2023H1，旗下《列王的紛爭(zhēng)》擁有月活躍用戶80.79萬(wàn)戶，其中付費(fèi)用戶5.66萬(wàn)戶，對(duì)應(yīng)月流水4666.84萬(wàn)元；《The Walking Dead：Survivors》月活躍用戶101.83萬(wàn)戶，其中付費(fèi)用戶6.02萬(wàn)戶，對(duì)應(yīng)月流水5205.14萬(wàn)元。新媒體方面，公司大力推進(jìn)名報(bào)刊重塑工程，《江西晨報(bào)》全媒體平臺(tái)上半年增粉量超195萬(wàn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)142.77%，展現(xiàn)出強(qiáng)有力的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司加速推進(jìn)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善，同時(shí)以互聯(lián)網(wǎng)為首的新業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，有望打開第二增長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)2023/2024/2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.42/22.76/23.81億元，對(duì)應(yīng)7.9/7.4/7.1倍估值，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)和稅收政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)、成本控制的風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。