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行情回顧：截至2023年9月1日，申萬國防軍工行業(yè)在本周上漲3.61%，跑贏滬深300指數(shù)1.39個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第13名；申萬國防軍工行業(yè)近一個(gè)月下跌4.17%，跑贏滬深300指數(shù)1.00個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第10名；申萬國防軍工行業(yè)今年下跌2.18%，跑輸滬深300指數(shù)0.11個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第16名。
　　截至2023年8月25日，從本周表現(xiàn)看，航天裝備板塊上漲5.87%，軍工電子板塊上漲4.97%，航空裝備板塊上漲3.53%，航天裝備板塊上漲3.40%，地面兵裝板塊上漲0.33%。從近一個(gè)月表現(xiàn)看，軍工電子板塊下跌2.25%，航空裝備板塊下跌2.29%，航天裝備板塊下跌5.14%，地面兵裝板塊下跌5.74%，航海裝備板塊下跌11.97%。從今年表現(xiàn)看，航海裝備板塊表現(xiàn)最好，為+21.51%。其他板塊表現(xiàn)如下，航天裝備板塊上漲18.47%，軍工電子板塊下跌2.02%，地面兵裝板塊下跌3.28%，航空裝備板塊下跌10.57%。
　　國防軍工行業(yè)周觀點(diǎn)：上半年業(yè)績數(shù)據(jù)中，航空板塊下游的幾家主機(jī)廠業(yè)績維持快速增長，同時(shí)航空板塊估值處于近一年來的最低值，中航沈飛在今年提出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，可以適度關(guān)注幾家飛機(jī)主機(jī)廠業(yè)績改善帶來的投資機(jī)會(huì)。
　　軍機(jī)方面，長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；民機(jī)方面，看好國產(chǎn)大飛機(jī)后續(xù)發(fā)展。從國產(chǎn)替代出發(fā)，后續(xù)會(huì)有越來越多國產(chǎn)飛機(jī)換裝“中國心”，國產(chǎn)化滲透率將逐步提升。另一方面，近年來低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)景氣度不斷提升，隨著商業(yè)應(yīng)用的不斷普及，后續(xù)市場空間廣闊，同時(shí)帶動(dòng)衛(wèi)星制造以及運(yùn)營服務(wù)等領(lǐng)域快速發(fā)展。建議關(guān)注：航天彩虹（002389）、航發(fā)動(dòng)力（600893）、中航沈飛（600760）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：由于市場需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期；俄烏戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的上游材料漲價(jià)。