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加拿大市場;加拿大統(tǒng)計(jì)局上周公布其對本季菜籽產(chǎn)量的首次預(yù)估數(shù)據(jù)，其預(yù)計(jì)產(chǎn)量1756萬噸，此前市場預(yù)估區(qū)間為1610萬噸至1860萬噸，市場平均預(yù)估為1740萬噸，加統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期。此次產(chǎn)量預(yù)估主要是根據(jù)模型估算的，依賴于衛(wèi)星技術(shù)與天氣數(shù)據(jù)，目前萊籽的收割已經(jīng)展開了，薩斯喀徹溫、阿爾伯塔、曼尼托巴省分別完成10%、3.5%、5%，基本與歷史年份同期收割進(jìn)度相近，隨著收割的進(jìn)行，單產(chǎn)預(yù)估將更貼近實(shí)際情況，我們認(rèn)為后續(xù)產(chǎn)量還是存在一定下修空間的，預(yù)計(jì)在1584至1719萬噸之間。
　　美國市場:美國生物柴油行業(yè)對加拿大萊油需求量保持高增長。2022年美國生物柴油政策對菜油消費(fèi)的提振直接利好加拿大萊油，1995年至今美國進(jìn)口菜油幾乎全部來自加拿大，2022年全年進(jìn)口207萬噸菜油，較上一年增長6.8%，2023年上半年進(jìn)口138萬噸菜油，同比增長46.5%。美國能源信息著數(shù)據(jù)表明菜油在熒國生物燃料生產(chǎn)中的使用量保持高增速，萊油占生物燃料生產(chǎn)所需的植物油比例逐漸提升，也確認(rèn)龔國對加拿大萊油的需求保持高增速發(fā)展的判斷。2023年上半年加拿大萊籽壓榨月均利潤顯著高于往年同期水平，保持在180至270加元/噸的水平，高榨利預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。
　　中國市場:沿海油廠菜籽開機(jī)率維持在21%，沿海油廠菜籽庫存周增5.1萬噸至21.4萬噸。菜油油廠庫存微升，華東微降，萊油總庫存在40萬噸左右波動，庫存整體處于中性偏高的狀態(tài)。萊粕油廠庫存增加0.8萬噸至4.4萬噸。菜籽進(jìn)口利潤當(dāng)前處于偏低水平，在當(dāng)下的供需預(yù)期下，遠(yuǎn)期菜籽買船積極性仍需提振。鋼聯(lián)預(yù)估四季度國內(nèi)進(jìn)口萊籽買船約18條，主要為9-仰船期。
　　萊系策略:豆菜粕01價(jià)差仍處于波動上行的趨勢中，萊粕01需求端主要考慮替代效應(yīng)，我們認(rèn)為在飼料需求支撐尚可的情況下，豆萊粕01價(jià)差仍將穩(wěn)中抬升。國內(nèi)菜系榨利的修復(fù)將主要依賴萊油，萊油期價(jià)短期仍將強(qiáng)于萊粕。策略上，中期延續(xù)看多萊系油粕比的思路，短期萊油多單建議減倉。