>> 銀河證券-有色金屬行業(yè)8月行業(yè)動態(tài)報告：政策密集落地+需求旺季來臨，有色金屬有望迎來“順周期”行情-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
1868KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立,閻予露 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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政策利好持續(xù)釋放，宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)將帶動有色金屬行業(yè)景氣上行。8月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能稍有恢復(fù)，制造業(yè)PMI回升至49.70%。而處于下游淡季中的有色金屬銅、鋁等主要品種仍維持著低庫存狀況，顯示有色金屬行業(yè)需求的韌性。而在7月中央政治局會議指明下半年加強逆周期政策調(diào)節(jié)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大需求的方向后，8月央行降息、房地產(chǎn)降低存量房貸利率與首付比例等更多實質(zhì)性政策的出臺，使市場對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)。隨著政策的落地與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，疊加進(jìn)入下游旺季的加持，有色金屬需求或?qū)⒌玫矫黠@的改善，在低庫存的助力下金屬價格保持偏強勢狀態(tài)運行，有色金屬行業(yè)景氣有望上行。
投資建議：國內(nèi)房地產(chǎn)重磅政策密集出臺，降低存量房貸款利率與下調(diào)首付比例，北上廣深一線城市落實“認(rèn)房不認(rèn)貸”，有望釋放內(nèi)需與拉動房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈改善，利好于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與有色金屬行業(yè)消費改善。宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，順周期屬性最強的工業(yè)金屬將率先受益。進(jìn)入9月有色金屬下游開工旺季，疊加新一輪穩(wěn)增長政策落地經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，在淡季仍保持低庫存的工業(yè)金屬，在需求邊際提升支撐下價格有望走強，建議關(guān)注建議關(guān)注工業(yè)金屬行業(yè)龍頭云鋁股份（000807）、神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）、紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、銅陵有色（000630）。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在參加杰克遜霍爾全球央行年會上“鷹派”表態(tài)美聯(lián)儲可能將進(jìn)一步加息，但美國近期就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)選下滑：美國7月JOLTS職位空缺883萬人低于預(yù)期的945萬人，2021年3月來首次跌破900萬人大關(guān)；8月ADP就業(yè)增加17.7萬人不及預(yù)期19.5萬人，創(chuàng)五個月來最小增幅；8月失業(yè)率意外上升至3.8%，突破此前17個月的波動區(qū)間。美國就業(yè)市場的降溫，緩解了市場及美聯(lián)儲對于就業(yè)景氣支撐美國頑固通脹的擔(dān)憂，美聯(lián)儲進(jìn)一步大幅加息的必要性下降，或?qū)Ⅱ?qū)動美國名義利率從高位的回落，利好于黃金價格的上漲，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）。
風(fēng)險提示：1）有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險；2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；3）美聯(lián)儲加息超預(yù)期的風(fēng)險；4）全球地緣政治對抗超預(yù)期的風(fēng)險。
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