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一周市場(chǎng)回顧
　　過(guò)去一周，上證綜指上漲2.26%收3133.25，深證指數(shù)上漲3.29%收10463.74，滬深300上漲2.22%收3791.49，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%收2100.26，有色金屬行業(yè)指數(shù)（申萬(wàn)）上漲3.35%收4400.48，跑贏滬深300指數(shù)1.13個(gè)百分點(diǎn)。鋰礦板塊指數(shù)上漲2.30%；鈷板塊指數(shù)上漲1.90%；鎳板塊指數(shù)上漲2.30%；稀土永磁板塊指數(shù)上漲5.29%；錫板塊指數(shù)上漲2.82%；鎢板塊指數(shù)上漲4.03%；鋁板塊指數(shù)上漲7.54%；銅板塊指數(shù)上漲4.46%；釩鈦板塊指數(shù)上漲3.35%；黃金板塊指數(shù)上漲3.06%。
　　投資分析
　　有色金屬行業(yè)作為強(qiáng)周期性行業(yè)，中報(bào)是連續(xù)觀察細(xì)分領(lǐng)域景氣度、判斷上市公司是否具備優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)管理能力的公開(kāi)窗口之一。按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)口徑，有色金屬行業(yè)138家上市公司中，從2023H1營(yíng)收端看，71家實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)（其中：12家同比增速在30%以上，5家同比增速在50%以上），67家同比負(fù)增長(zhǎng)（其中：西藏礦業(yè)-76.79%，浩通科技-46.13%，濟(jì)南高新-44.3%，博遷新材-42.8%，大地熊-37.26%）；從利潤(rùn)端看，46家實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)（其中：21家同比增速在30%以上，15家同比增速在50%以上，6家同比增速在100%以上），92家同比負(fù)增長(zhǎng)（其中：華陽(yáng)新材5084.8%，深圳新星-354.6%，宏創(chuàng)控股-315.8%，白銀有色-244.7%，西部黃金-221.9%，翔鷺鎢業(yè)-179.3%）。由上可知，無(wú)論是與2022上半年同比，還是與2022下半年環(huán)比，有色金屬行業(yè)景氣度均呈下行態(tài)勢(shì)，這總體上與相關(guān)大宗商品價(jià)格走勢(shì)保持一致。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、部分下游領(lǐng)域需求相對(duì)偏弱的情形下，有色金屬行業(yè)經(jīng)營(yíng)主體均注重降本增效，部分上市公司展現(xiàn)出優(yōu)于同行的經(jīng)營(yíng)管理能力。
　　細(xì)分領(lǐng)域景氣度存在較大差異，新材料、黃金、小金屬板塊部分上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。在21家歸母凈利潤(rùn)增速在30%以上的上市公司中，鋁板塊有5家（寧波富邦、豪美新材、利源股份、鑫鉑股份、華峰鋁業(yè)），金屬新材料領(lǐng)域有4家（云路股份、博威合金、圖南股份、福達(dá)合金），黃金板塊有3家（曉程科技、濟(jì)南高新、山東黃金），鉛鋅板塊有2家（華鈺礦業(yè)、豫光金鉛），銅板塊有2家（鵬欣資源、云南銅業(yè)），白銀板塊有1家（金貴銀業(yè)），磁性材料板塊有1家（鉑科新材），鋰板塊有1家（吉翔股份），鉬板塊有1家（金鉬股份），鈦板塊有1家（ST鼎龍）。具體看各細(xì)分板塊：（1）金屬新材料領(lǐng)域：云路股份披露：2023H1營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)32.71%，主要系報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場(chǎng)開(kāi)拓力度不斷加大，營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比上升99.63%，主要得益于營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)、產(chǎn)品毛利率提升，同時(shí)深化精益管理，企業(yè)盈利水平進(jìn)一步增強(qiáng)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比上升193.01%，主要系公司一方面收入規(guī)模擴(kuò)大、回款增多，另一方面去年同期償還票據(jù)到期款支出增大。博威合金披露：2023H1公司差異化的服務(wù)、品牌影響力持續(xù)提升，客戶對(duì)公司光伏組件產(chǎn)品需求旺盛；公司1GW電池片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目于2023Q2投產(chǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)量大幅提升，公司新能源業(yè)務(wù)取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（營(yíng)收+93.36%，凈利潤(rùn)+290.58%）。圖南股份披露：2023H1下游客戶需求增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)訂單量增加。（2）黃金板塊：山東黃金披露：報(bào)告期內(nèi)，黃金價(jià)格震蕩攀升創(chuàng)出歷史新高，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)收盤(pán)于1919美元/盎司，較上年末收盤(pán)上漲5.3%；上海黃金交易所AU(T+D)合約收于448.52元/克，較上年度收盤(pán)價(jià)上漲約9.46%。2023H1山東黃金完成礦產(chǎn)金產(chǎn)量19.57噸，相當(dāng)于全國(guó)礦產(chǎn)金的13.98%，繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。（3）小金屬板塊：吉翔股份披露：2023H1，公司鋰鹽業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入111,453.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2,006.8%；鉬業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入300,180.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.61%。金鉬股份披露：自年初以來(lái)，鉬市場(chǎng)呈震蕩向上態(tài)勢(shì)，氧化鉬累計(jì)均價(jià)同比上漲45%，鉬鐵累計(jì)均價(jià)同比上漲58%，同時(shí)，公司通過(guò)強(qiáng)化當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化降本增效，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史同期最好水平?？傮w看，作為強(qiáng)周期性行業(yè)，有色金屬行業(yè)2023H1業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的上市公司自身具備相對(duì)突出的經(jīng)營(yíng)管理能力，值得跟蹤關(guān)注。
　　也要看到，60家上市公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙雙錄得同比負(fù)增長(zhǎng)，占比高達(dá)43.5%。這也印證了，在全球供應(yīng)鏈面臨調(diào)整、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱的宏觀背景下，供給較快恢復(fù)疊加需求不及預(yù)期，多數(shù)有色金屬價(jià)格震蕩下行，實(shí)體企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。具體看，鋁板塊有18家，占比30%；磁性材料板塊有7家，鉛鋅板塊有6家，鋰板塊有6家，稀土板塊有4家，鈷板塊有3家，銅板塊有3家。從凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)較嚴(yán)重的上市公司情況看，深圳新星披露：2023H1歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降354.62%，主要系本期六氟磷酸鋰售價(jià)大幅降低。宏創(chuàng)控股披露：2023年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁加工行業(yè)終端需求新訂單恢復(fù)較為緩慢，房地產(chǎn)、建筑、汽車(chē)等主要鋁消費(fèi)領(lǐng)域持續(xù)低迷，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期；以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的歐美各國(guó)自2022下半年以來(lái)持續(xù)加息，海外市場(chǎng)鋁消費(fèi)需求逐漸呈疲軟態(tài)勢(shì)。2023H1公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)量及銷(xiāo)售價(jià)格同比下降，公司營(yíng)業(yè)收入同