>> 開源證券-威貿(mào)電子(833346)北交所首次覆蓋報告：乘新能源車東風(fēng)布局多種線束，海外回暖促智能家電注塑集成件放量-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大?。?/td>
| 3020KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱,趙昊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
聚焦家電、汽車領(lǐng)域線束和注塑集成件，2023H1營收1.07億元（+15.14%）威貿(mào)電子成立于1998年，主營線束（58%）和注塑集成件（30%）產(chǎn)品，圍繞汽車、高端家電、工業(yè)自動化三大領(lǐng)域，涵蓋300多個系列、4000多種型號。
客戶包括SEB集團(tuán)、福維克制造有限公司、EBM集團(tuán)等諸多海內(nèi)外龍頭。2023H1實現(xiàn)營收1.07億元（+15.14%），歸母凈利潤達(dá)1869.37萬元（+11.87%），毛利率/凈利率達(dá)30.79%/17.48%。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.40/0.48/0.58億元，對應(yīng)EPS分別為0.50/0.59/0.72元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為13.6/11.4/9.4倍，我們看好公司在新能源車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展及海外消費回暖帶來的家電領(lǐng)域需求實質(zhì)性利好，首次覆蓋給予“增持”評級。
高壓線束于新能源車?yán)顺敝谐隽?，小家電是智能家居生態(tài)進(jìn)化的承載體（1）汽車線束：與傳統(tǒng)燃油車相比，新能源車對汽車線束的需求價值更大，我國新能源車產(chǎn)量逐年上升，2022年占總產(chǎn)量比例升至26%。2016-2022年我國汽車線束規(guī)模由671億元增長至815億元，其中高壓品類占比由2.07%增至17.36%。
?。?）智能小家電：2021年中國智能小家電市場規(guī)模1557億元，2023年有望達(dá)1924億元。智能家電是智能家居后裝硬件重要載體，未來智能生活生態(tài)進(jìn)化將帶動智能小家電行業(yè)擴(kuò)大，利好公司相關(guān)配套注塑集成件業(yè)務(wù)發(fā)展。格局：外資占據(jù)大部分汽車線束市場份額。與勝藍(lán)股份等相比，公司規(guī)模小但盈利能力強(qiáng)勁。
升級智能倉儲提升資源配置效率，募投項目于2022年建成投用
技術(shù)層面：共有發(fā)明專利1項、實用新型專利61項，核心技術(shù)指標(biāo)均已達(dá)到或超過行業(yè)主流技術(shù)水平。由于訂單具有小批量、多品種、多批次的特點，采用了柔性生產(chǎn)線，并建立了立體化、全自動的智能倉儲系統(tǒng)，提高資源配置效率?？蛻魧用妫?月收到均勝群英的量產(chǎn)零件定點通知書，公司為其國內(nèi)某新能源汽車龍頭客戶項目提供高壓線束，項目預(yù)計于2023年下半年開始量產(chǎn)，生命周期約為5年，全周期總金額約2.6億元。募投方面：2022年上市募集資金凈額為1.94億元，主要募投項目“新建廠房項目”已于2022年建成投用，保障公司發(fā)展。
風(fēng)險提示：汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、終端車企年降風(fēng)險、芯片短缺風(fēng)險
|
|
