>> 中信建投-云南白藥(000538)不斷夯實四大主營業(yè)務(wù)板塊，新興BU有望打造全新增長點-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
446KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,劉若飛,袁全 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
8月29日晚，公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非后凈利潤分別為203.09億元、28.28億元和27.37億元，分別同比增長12.73%、88.47%和65.43%；業(yè)績表現(xiàn)符合我們此前預(yù)期。利潤端實現(xiàn)較快增長主要由于：1）藥品事業(yè)部等核心主業(yè)實現(xiàn)較好恢復(fù)；2）去年同期收購萬隆導(dǎo)致公司資產(chǎn)減值損失、信用減值損失大幅增加，基數(shù)較低。隨著公司圍繞核心業(yè)務(wù)板塊持續(xù)推進(jìn)主營業(yè)務(wù)，同時全力拓展增量發(fā)展空間，重點培育新興業(yè)務(wù)單元、打造全新業(yè)績增長點，看好公司未來的持續(xù)增長能力。
事件
公司發(fā)布2023年半年度報告
8月29日晚，公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)總收入203.09億元，同比增長12.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤28.28億元，同比增長88.47%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.37億元，同比增長65.43%，業(yè)績表現(xiàn)符合我們此前預(yù)期。
簡評
收入端實現(xiàn)穩(wěn)健增長，H1業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期
整體來看，公司23年H1實現(xiàn)營業(yè)總收入203.09億元，同比增長12.73%；歸母凈利潤28.28億元，同比增長88.47%；扣非歸母凈利潤27.37億元，同比增長65.43%，整體業(yè)績表現(xiàn)符合我們此前預(yù)期；其中Q2單季實現(xiàn)營業(yè)收入97.97億元，同比增長14.08%，收入端基本上延續(xù)了Q1的增長趨勢，在核心藥品事業(yè)部的帶動下實現(xiàn)穩(wěn)健增長；實現(xiàn)歸母凈利潤13.10億元，同比增長123.51%；實現(xiàn)扣非后凈利潤13.34億元，同比增長298.52%；利潤端實現(xiàn)較快增長主要由于：1）藥品事業(yè)部等核心主業(yè)實現(xiàn)較好恢復(fù)；2）去年同期收購萬隆導(dǎo)致公司資產(chǎn)減值損失、信用減值損失大幅增加，基數(shù)較低。
四大主營板塊并駕齊驅(qū)，不斷夯實細(xì)分賽道龍頭地位2023年H1分事業(yè)部來看：
?、偎幤肥聵I(yè)部：實現(xiàn)收入38.52億元，同比增長14.63%，公司核心藥品事業(yè)部在核心產(chǎn)品及感冒呼吸品類帶動下實現(xiàn)穩(wěn)健增長；其中白藥核心系列產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長，云南白藥氣霧劑貢獻(xiàn)營業(yè)收入超9億元，同比增長18.20%，云南白藥膏、云南白藥膠囊收入均保持持續(xù)增長；其他品牌中藥產(chǎn)品也實現(xiàn)亮眼表現(xiàn)，其中感冒類產(chǎn)品蒲地蘭消炎片同比增長80%，傷風(fēng)停膠囊收入同比增長27%，藿香正氣水同比大幅增長超260%，植物補益類產(chǎn)品氣血康口服液市場認(rèn)可度不斷提升，收入同比增長近18%。公司通過中臺輸出和產(chǎn)品驅(qū)動的方式，商務(wù)和OTC板塊實現(xiàn)了多產(chǎn)品擴(kuò)面增量，推進(jìn)超過3萬場“一省一策”促銷活動落地，同時通過渠道溯源管控、以及核心產(chǎn)品同戰(zhàn)略分戰(zhàn)術(shù)的產(chǎn)品策略，實現(xiàn)品牌中藥產(chǎn)品的持續(xù)放量。
?、诮】诞a(chǎn)品事業(yè)部：實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入32.45億元，同比增長0.81%，公司口腔護(hù)理板塊及防脫洗護(hù)板塊均實現(xiàn)多項突破，健康產(chǎn)品線上渠道收入占比進(jìn)一步提升至16%；在口腔護(hù)理板塊，公司通過線上線下“雙管齊下”，抓住機(jī)遇多維度提升品牌曝光度，云南白藥牙膏超過行業(yè)平均增長，市場份額達(dá)到25%，穩(wěn)居行業(yè)市場第一；在防脫洗護(hù)板塊，公司聚焦夯實品牌終端建設(shè)及聯(lián)合促銷上量，養(yǎng)元青洗護(hù)產(chǎn)品營業(yè)收入同比大幅增長90%，養(yǎng)元青全網(wǎng)銷售額突破新高，其中興趣電商板塊增長貢獻(xiàn)高達(dá)80%，在天貓平臺國貨防脫洗發(fā)水排行榜中穩(wěn)居第一。
③中藥資源事業(yè)部：實現(xiàn)對外營業(yè)收入8.79億元，同比增長約21%，公司積極推進(jìn)降本增效，在部分原材料漲價等外部環(huán)境影響下仍實現(xiàn)了良好增長；其中重點戰(zhàn)略品種三七中藥材對外營業(yè)收入同比增長30%。公司積極推進(jìn)品牌中藥材工程，進(jìn)一步加強三七產(chǎn)業(yè)平臺建設(shè)，持續(xù)穩(wěn)固在三七領(lǐng)域的市場領(lǐng)先地位；除此之外。
在天然植物提取業(yè)務(wù)方面，公司香精香料團(tuán)隊克服外部環(huán)境影響，桉葉油的市場占有率也實現(xiàn)了穩(wěn)步提升。
④省醫(yī)藥公司（商業(yè)板塊）：實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入123.64億元，同比增長13.60%，公司積極爭取供應(yīng)商新品配送授權(quán)，整合渠道資源，并與子公司協(xié)同推進(jìn)，加強區(qū)域平臺建設(shè)，在外部環(huán)境影響下仍實現(xiàn)了顯著增長。
隨著公司持續(xù)加強客戶服務(wù)體系建設(shè)，提升配送時效，完善多倉運營體系，省醫(yī)藥在云南省內(nèi)物流接單至調(diào)度完成時長下降35.2%；與此同時，公司積極推進(jìn)應(yīng)收賬款及存貨管理，保障應(yīng)收賬款風(fēng)險可控，6月存貨期末余額較年初減少約12%。除此之外，公司自主研發(fā)“滇醫(yī)寶”醫(yī)用耗材精細(xì)化管理平臺，構(gòu)建醫(yī)用耗材采供和流轉(zhuǎn)的信息化管理平臺，同時不斷推進(jìn)現(xiàn)代醫(yī)藥配送供應(yīng)鏈體系的電子化、網(wǎng)絡(luò)化、可視化、敏捷化和智慧化。
重點培育新興業(yè)務(wù)單元，打造全新業(yè)績增長點
2023年，公司圍繞既定的發(fā)展戰(zhàn)略，重點培育口腔智護(hù)、精準(zhǔn)醫(yī)美及智云健康新業(yè)務(wù)單元（BU），持續(xù)探索基于大數(shù)據(jù)服務(wù)后臺的精準(zhǔn)定制化的“綜合解決方案”全新商業(yè)模式，為公司打造全新業(yè)績增長點：1）口腔智護(hù)業(yè)務(wù)單元（BU）：聚焦專業(yè)護(hù)理賽道，前端以“齒說”（ToothTalk）品牌實現(xiàn)口腔養(yǎng)護(hù)產(chǎn)品全覆蓋，包括智能電動牙刷、沖牙器、個性化刷頭、漱口水、凝膠等；后臺通過口腔咨詢服務(wù)平臺“i看呀”小程序連接C端用戶，精準(zhǔn)進(jìn)行私域運營。
2）精準(zhǔn)醫(yī)美業(yè)務(wù)單元（BU）：立足醫(yī)美線下旗艦店，拓展醫(yī)美全
|
|
