>> 東北證券-富煌鋼構(002743)半年報點評：規(guī)模效應漸顯，業(yè)績穩(wěn)步增長-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 235KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
王小勇 |
| 下載權限： |
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事件：
公司公布了2023年中報。2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.5億元，同比增長11.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比增長23.25%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.4億元，同比增長24.74%。
點評：
資深一體化鋼結構強企。公司成立于1987年，是國內較早集鋼結構設計/施工/制作/安裝/總承包為一體的企業(yè)，經過多年發(fā)展已逐步形成了以重型建筑鋼結構、重型特種鋼結構為主導，裝配式建筑產業(yè)化、美學整木定制及高檔門窗產品系列化發(fā)展，相互促進、相輔相成的特色經營格局。2023H1，公司建造工程（含鋼結構制作）/鋼結構產品銷售/門窗木業(yè)產品銷售/其他產品分別實現(xiàn)營收14.6億元/8.8億元/2.2億元/0.8億元，占比55.3%/33.1%/8.4%/3.1%。
規(guī)模效應漸顯，業(yè)績穩(wěn)步增長。2023Q1/Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元/13.8億元，均實現(xiàn)同比增長；公司有效管控期間費用，2023H1銷/管/研/財務費用率均實現(xiàn)同比下降，合計8.85%同比降低0.56pct；2023Q1/Q2，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元/0.31億元，同比增長35.27%/16.93%。
三大制造基地提供市場保障。公司2022年擴建了江西富煌和河南富煌的產能，目前鋼構總部、江西富煌、河南富煌三大制造基地全面投產運行中，為公司營銷市場開拓提供了巨大的市場保障。2023H1，公司為積極開拓山東省及周邊地區(qū)市場，與山東華茂鋼構公司合作，在萊陽市建設裝配式鋼結構制造基地，公司出資1500萬元占股華貿鋼構20%。
新簽訂單充足，鋼結構銷售業(yè)務有望持續(xù)高增。2023H1，公司實現(xiàn)鋼結構銷售8.8億元，同比增長69.72%，鋼結構銷售業(yè)務毛利率7.82%，同比提高1.24pct。2023H1公司新簽訂單36.5億元，同比增長42.29%；其中，2023年5月與萬華化學子公司萬華物資簽訂金額暫定11.7億元合同；截止2023H1公司已中標尚未簽訂銷售合同的金額5.3億元。
首次覆蓋，給予“買入”評級。預計2023年~2025年EPS為0.30/0.35/0.41元，對應PE為19.62/16.74/14.32倍。
風險提示：原材料價格波動，市場競爭風險，公司業(yè)績不及預期
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