>> 國投安信期貨-有色金屬日報(bào)-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 1512KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博,吳江,肖靜 |
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【銅】
周二滬銅尾盤跌幅放大，今日電銅現(xiàn)貨升水縮至155元，進(jìn)口銅流入國內(nèi)，緩和供應(yīng)壓力，洋山銅溢價(jià)升至60美元上方，今日進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉。國內(nèi)下游在電源、電網(wǎng)、新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域存在韌性，而與地產(chǎn)竣工相關(guān)的如家電排產(chǎn)，市場存有旺季消費(fèi)疑慮。上游，9月部分煉廠產(chǎn)能檢修后，四季度沖產(chǎn)為主，加工費(fèi)較高支持產(chǎn)量釋放。晚間，關(guān)注歐洲服務(wù)業(yè)PMI、PPl，以判斷ECB加息傾向;美國也將公布耐用品訂單、工廠訂單等數(shù)據(jù)。倫銅在8450位置表現(xiàn)曲折，反應(yīng)了外盤對銅配置興趣的轉(zhuǎn)變，除中美外，歐洲消費(fèi)疲弱。滬銅趺破MA10日均線，余下多頭離場觀望。
【鋁及氧化鋁】
今日滬鋁窄幅震蕩，華東現(xiàn)貨升水繼續(xù)收窄。本周鋁錠鋁棒庫存增加近四萬噸，預(yù)期累庫過程會持續(xù)，累庫量不會太高。宏觀政策預(yù)期先行后實(shí)際效果還需觀望，旺季消費(fèi)有待驗(yàn)證。滬鋁高位震蕩對待，較大的Back結(jié)構(gòu)下多頭依然具備優(yōu)勢。氧化鋁期貨波動不大，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，期現(xiàn)套利空間較大，可交割品品牌優(yōu)勢明顯。當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)利潤達(dá)到近年高位水平，增產(chǎn)超產(chǎn)意愿提升，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨并不短缺。短期期貨仍存波動風(fēng)險(xiǎn)，建議氧化鋁企業(yè)特別是交割品牌保值介入，投機(jī)暫時(shí)觀望。
【鋅】
滬鋅于前高壓力位附近震蕩回落。下游前期逢低備貨較充分，鋅價(jià)反彈，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，SMM鋅報(bào)價(jià)對交割月升水略回落至110元/噸。進(jìn)口窗口打開，海外需求偏弱，倫鋅庫存仍處15萬噸以上，國內(nèi)煉廠利潤較好維持高產(chǎn)，供應(yīng)端制約下，鋅上行動力不足。但是近期地產(chǎn)政策頻出，宏觀情緒有所提振，旺季消費(fèi)逐步兌現(xiàn)中，滬鋅仍以有底部強(qiáng)支撐的低位震蕩對待。
【鉛】
滬鉛震蕩回落，SMM原生鉛報(bào)價(jià)較前一日下調(diào)225元/噸，對交割月貼水依然處于445元/噸高位，精廢價(jià)差收窄至200元/噸。持貨商隨行就市，部分讓貼水出貨，下游逢低略有采購，不過觀望情緒依然較濃厚，市場詢價(jià)居多，現(xiàn)貨成交較昨日僅略有好轉(zhuǎn)。滬鉛加權(quán)持倉仍高達(dá)19.7萬手，市場對后市存分歧，廢電瓶企業(yè)不同程度下調(diào)廢電瓶采購報(bào)價(jià)，關(guān)注廢電瓶價(jià)格能否順應(yīng)鉛價(jià)繼續(xù)回調(diào)，成本端支撐打破是鉛價(jià)順暢下跌的關(guān)鍵。9月煉廠復(fù)產(chǎn)為主，高期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)刺激交倉;終端消費(fèi)仍顯旺季不旺，加上鋰電池代鉛酸篙電池效應(yīng)顯現(xiàn)，累庫預(yù)期不改，鉛估值仍處于高位區(qū)間?；久骐y以支撐鉛繼續(xù)走高，前期高位空單繼續(xù)持有。
【鎳及不銹鋼】
周二滬鎳低開后走升，市場交投一般，持倉小幡抬升至11.2萬手。當(dāng)前鎳市場價(jià)格重心充分消化了鎳元素過剩，但交割品問題的弱化也導(dǎo)致現(xiàn)貨強(qiáng)度削弱。市場短期關(guān)注一個(gè)是下游不銹鋼庫存去化問題，另一個(gè)是印尼政策變化，近期印尼政府推遲采礦配額發(fā)放，疊加菲律賓將步入預(yù)期，鎳礦或受到?jīng)_擊，但最新印尼表示已經(jīng)恢復(fù)了舊的審批程序，圍繞鎳礦與鎳鐵成本的博弈仍需跟蹤。技術(shù)上看，滬鎳短期偏強(qiáng)，阻力在17.5萬。
【錫】
滬錫日內(nèi)上漲，但開始在60、40日均線遇阻。權(quán)益市場仍在交投先進(jìn)封裝及芯片題材，帶動錫價(jià)。短中期看，認(rèn)為錫市轉(zhuǎn)為震蕩、等待上漲驅(qū)動的概率大。兩市顯性庫存高，國內(nèi)錫焊料企業(yè)補(bǔ)庫以謹(jǐn)慎追高、逢低備貨為主。同時(shí)佤邦礦業(yè)政策中短期帶動錫精礦突擊進(jìn)口量，大廠復(fù)產(chǎn)下加工費(fèi)報(bào)價(jià)上調(diào)。中長期，佤邦不確定的復(fù)產(chǎn)形勢對國內(nèi)四季度精礦供應(yīng)及錫生產(chǎn)排產(chǎn)的影響較大。今日現(xiàn)錫對交割月實(shí)時(shí)升水550元，滬錫倉單小幅入庫。未來去庫幅度將直接指引錫市斜率。部分多單建議止盈，少量多單依托20日均線持有。
【碳酸鋰】
周二粵碳酸鋰反彈沖高回落，市場交投平平，持倉小幅提升至4.3萬手，從期限結(jié)構(gòu)來看，市場期現(xiàn)定價(jià)逐步均衡?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，滬電池級報(bào)價(jià)跌0.25萬元至20.3萬元，工業(yè)級報(bào)價(jià)19.3萬元，價(jià)差1萬元暗示工業(yè)級貨源相對吃緊。當(dāng)前市場的矛盾在這樣幾個(gè)點(diǎn)，空頭主要盯住下游持續(xù)調(diào)價(jià)，中上游庫存需要降價(jià)促銷，多頭主要看金九銀十的需求變化和外購鹽廠虧損停產(chǎn)。從策略的穩(wěn)定性來看，現(xiàn)貨降價(jià)解決中上游庫存仍是大概率，當(dāng)前價(jià)格還不支持冶煉端減產(chǎn)蔓延。技術(shù)上看，碳酸鋰反彈或給出空頭位置，阻力在19.6-20萬元區(qū)間。
【工業(yè)砝】
工業(yè)硅期貨小幅收跌?，F(xiàn)貨方面，各產(chǎn)區(qū)砝價(jià)繼續(xù)上漲，華東通氧553升水盤面385元/噸，昆明421計(jì)算后貼水盤面615元;寧夏砝煤出廠價(jià)上調(diào)100元/噸，對工業(yè)砝成本形成支撐。需求端，一方面多晶砝對砝粉增量采購;另一方面，421#交割品硅需求旺盛，硅廠庫存低位，但倉單持續(xù)高增壓制盤面上行，13900元/噸附近有較強(qiáng)阻力，走勢或仍維持區(qū)間震蕩。
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