>> 中泰證券-中華企業(yè)(600675)收入大幅提升，未來業(yè)績值得期待-230904
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大?。?/td>
| 466KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李垚,由子沛,侯希得 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
8月23日，公司發(fā)布2023年半年報，公司上半年實現(xiàn)營收27.2億，同比+108.7%；歸母凈利潤-1.1億，同比+69.5%。
業(yè)績同比減虧，未來結(jié)算有保障
2023年半年度，公司實現(xiàn)營收27.2億，同比+108.7%；歸母凈利潤-1.1億，較去年同期減虧2.4億元。公司顯著減虧主要系：1）項目結(jié)算收入大幅增長；2）銷售毛利率達(dá)32.3%，同比上升9.72pct；此外，截至2023半年度末，公司的預(yù)收賬款及合同負(fù)債為150.5億元，同比+204%，達(dá)2022年營業(yè)收入的5.8倍，未來公司的收入結(jié)算有充分保障。
銷售向好，聚焦核心城市
2023年半年報，根據(jù)克而瑞銷售排行榜，公司實現(xiàn)銷售金額105.3億元，同比+49.6%，位列克而瑞銷售排行榜第70，較上年同期的排名上升26位，行業(yè)地位進(jìn)一步提升。上半年，公司重點(diǎn)項目中企云萃森林項目于2月底取得預(yù)售許可證，3月啟動線上認(rèn)籌、開盤，推出245套住宅，開盤當(dāng)日去化率達(dá)到95%。拿地方面，4月公司以20.1億元成功競得上海閔行區(qū)莘莊的住宅地塊，出讓面積為2.1萬平方米，容積率為2.0，夯實未來發(fā)展基礎(chǔ)。
融資渠道暢通，穩(wěn)定回報股東
2023年上半年公司分別成功發(fā)行7.5億元規(guī)模的公司債和22億元規(guī)模的中期票據(jù)，發(fā)行利率分別為3.57%和3.82%，均處于行業(yè)較低水平。截止報告期末，公司融資利率下降至4.33%，融資成本保持低位。2022年，公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的52.5%。上市以來，公司累計向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利41.7億元，占累積實現(xiàn)凈利潤的37.2%，預(yù)計隨著公司業(yè)績的回暖，未來分紅金額有望持續(xù)上升。
投資建議：中華企業(yè)銷售快速增長，低成本優(yōu)質(zhì)土儲豐富，財務(wù)狀況良好，融資優(yōu)勢明顯，同時背靠上海地產(chǎn)集團(tuán)推進(jìn)城市改造戰(zhàn)略，未來有望充分得益。我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為15.5/19.3/24.2億元，對應(yīng)PE分別為14.8/11.8/9.4倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期，利潤率下滑，房地產(chǎn)行業(yè)加速下滑，研報使用信息不及時。
|
|
