>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
大華繼顯關(guān)于馬來西亞8月1-31日棕櫚油產(chǎn)量調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示：沙巴產(chǎn)量幅度為+11%至+15%；沙撈越產(chǎn)量幅度為+14%至+18%；馬來半島產(chǎn)量幅度為+8%至+12%；全馬產(chǎn)量幅度為+10%至+14%。
據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-5日棕櫚油出口量為189285噸，8月1-5日數(shù)據(jù)為149080噸，環(huán)比增加26.97%。
據(jù)彭博調(diào)查顯示，被調(diào)查的分析師平均預估：馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)量為173萬噸，較7月的161萬噸增加7.45%；馬來西亞8月棕櫚油出口為133萬噸，較7月的135萬噸減少1.48%；馬來西亞8月棕櫚油庫存料為190萬噸，較7月的173萬噸增加9.83%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：主要消費國的棕櫚油進口需求基本穩(wěn)定，但是由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼仍然保持較強的出口意愿，所以國際市場上的棕櫚油供應(yīng)非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動。市場關(guān)注馬來和印尼的降雨情況，8月份馬來和印尼降雨偏少，引發(fā)市場對遠期棕櫚油產(chǎn)量的擔憂，利好棕櫚油期貨的遠期合約。國內(nèi)9月棕櫚油采購量偏高，國內(nèi)棕櫚油庫存預計將維持高位。所以總體來看，預計棕櫚油保持近弱遠強格局。
豆油：國內(nèi)豆油庫存連續(xù)6周下降，但是降幅有限，目前豆油庫存仍然較充足，市場關(guān)注9、10月的大豆壓榨量和11、12月的大豆采購進度，目前來看，9、10月大豆壓榨量仍將維持高位，豆油的總體供應(yīng)仍較充足，反而是12-1月的豆油供應(yīng)還存在不確定性，關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存變化情況。由于大集團之前大量采購遠期基差，市場普遍認為后期的貨權(quán)較集中，需要關(guān)注大集團的動作。另外，豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，市場等待9月份USDA報告對美豆產(chǎn)量的評估，由于近兩周美豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)持續(xù)性干熱天氣，使得美豆的產(chǎn)量仍然存在很大不確定性。
菜油：菜油的庫存仍然穩(wěn)定在相對高位。一方面菜粕需求向好情況下菜籽壓榨量這兩周略有上升，另一方面菜油的進口量仍然穩(wěn)定，第三，來自加菜籽的帶動不是很足。暫時來看菜油仍然缺乏明顯的驅(qū)動。
周一，三大油脂出現(xiàn)回落，主要和國內(nèi)商品市場情緒變化有關(guān)，從基本面來說，國內(nèi)當前油脂供應(yīng)充足、而美豆和加菜籽隨著新作上市上漲動能減弱的情況下，油脂出現(xiàn)調(diào)整也是非常合理的。但是，一方面上游原料價格仍然堅挺（成本維持高位），市場還在等待美豆產(chǎn)量的確定；另一方面國內(nèi)11-1月的供應(yīng)還是存在不確定性，且市場關(guān)注油和粕之間強弱轉(zhuǎn)換的可能，加上原油走勢偏強的影響下，三大油脂仍是上行的趨勢。近月供應(yīng)寬松，短期原料端的驅(qū)動減弱（美豆產(chǎn)量仍存不確定性），但是對于棕櫚油遠期產(chǎn)量將受厄爾尼諾的影響的擔憂，以及美國、巴西、印尼的生物柴油需求強勁的預期，對油脂2401及以后合約仍然有支撐，所以建議等待這波調(diào)整后仍然關(guān)注逢低做多的機會。
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