>> 興業(yè)證券-大成有色金屬期貨ETF投資價值分析：如何拓寬投資組合有效邊界？-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 1313KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊,劉海燕 |
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投資要點
有色行業(yè)是典型的周期與成長兼具的板塊。雙碳政策持續(xù)發(fā)力，“碳中和”大背景下，部分有色金屬產(chǎn)能加速出清，供需曲線改變，工業(yè)金屬價格易漲難跌。
工業(yè)金屬供給增量有限，靜待需求回暖：國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能天花板將至，未來供給增量有限，鋁價易漲難跌，后續(xù)關(guān)注旺季需求恢復(fù)狀況；中長期看，全球銅礦供給約束趨勢愈發(fā)明顯，重點關(guān)注后續(xù)國際宏觀數(shù)據(jù)和國內(nèi)政策支持。
能源金屬短期價格承壓，關(guān)注后續(xù)需求改善：新能源需求長期向好，鈷產(chǎn)品價格具備一定支撐；不銹鋼支撐鎳行業(yè)長期發(fā)展，電動車領(lǐng)域貢獻需求新增長極。
另類資產(chǎn)市場發(fā)展迅速，大宗商品在資產(chǎn)配置中的重要性提升。大宗商品作為發(fā)展產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟和造福我國國計民生的重要戰(zhàn)略資源之一，發(fā)展商品期貨市場，能夠進一步合理化大宗商品價格；同時，期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品的價格指標是國家有關(guān)部門制定宏觀經(jīng)濟政策時的重要參考依據(jù)，能夠為國家宏觀調(diào)控提供信息支持。
上海期貨交易所有色金屬期貨價格指數(shù)（IMCI.SHF）選取銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳六個期貨品種作為成份商品，全面反映有色金屬期貨價格趨勢。
指數(shù)表現(xiàn)：長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，在近期市場變化下，有色金屬期貨價格指數(shù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢。
指數(shù)特征：與黃金、原油、美元、股票和債券的收益率相關(guān)系數(shù)均在50%以下，有望在通脹預(yù)期等市場環(huán)境下提高投資者組合收益風險比。
大成有色金屬期貨ETF（159980）跟蹤上海期貨交易所有色金屬期貨價格指數(shù)，是國內(nèi)唯一一只投資有色金屬期貨的ETF，為投資者提供了布局有色金屬期貨的便捷渠道。
上市以來，基金通過現(xiàn)金管理、建倉擇時等方式增厚收益，復(fù)權(quán)單位凈值增長率達53.31%、凈值超越基準收益率達16.12%，在過去的8個季度中均取得了相對業(yè)績比較基準的正向超額收益。
借ETF東風，產(chǎn)品交易優(yōu)勢明顯。有色金屬期貨合約價值占基金資產(chǎn)凈值的90%~110%，風險可控；期貨保證金制度下僅需要支付10%的頭寸便能獲得100%的投資收益，能夠通過對剩余90%的資金進行現(xiàn)金管理增厚收益。
通過在大類資產(chǎn)模擬組合中添加大成有色金屬期貨ETF，組合年化收益表現(xiàn)存在明顯提升，同時波動也進一步得到控制，具備更高的收益風險比和收益回撤比，配置價值凸顯。
風險提示：板塊表現(xiàn)不達預(yù)期風險；本基金屬于商品型基金，預(yù)期風險收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來。
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