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上周市場表現(xiàn)（8.28-9.1）：上周醫(yī)藥生物板塊收益率為+2.34%，板塊相對滬深300收益率為+0.12%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第19。6個(gè)子板塊中，化學(xué)制藥板塊周漲幅最大，漲幅3.03%（相對滬深300收益率為+0.81%）；漲幅最小的為醫(yī)藥商業(yè)，漲幅為1.13%（相對滬深300收益率為-1.09%）。
　　本周觀點(diǎn)（9.4-9.8）：建議短期關(guān)注院外消費(fèi)屬性的品牌資產(chǎn)、器械或藥品的上游to B類資產(chǎn)或出口海外的資產(chǎn)；中長期重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新&國際化龍頭企業(yè)。
　　1）器械或藥品的上游to B類制造&服務(wù)業(yè)：①生命科學(xué)及CXO上游：藥明康德、藥明生物、康龍化成、普蕊斯、皓元醫(yī)藥、畢得醫(yī)藥、百普賽斯；②醫(yī)療器械上游零配件，關(guān)注海泰新光、美好醫(yī)療奕瑞科技；③原料藥及制藥上游因原材料價(jià)格回落毛利率恢復(fù)&新品種拓展：山東藥玻、普洛藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、新和成、華海藥業(yè)、司太立、美諾華、聯(lián)邦制藥、金城醫(yī)藥；2）連鎖藥店估值性價(jià)比突出：受益反腐下處方藥加速外流：建議關(guān)注大參林、健之佳、一心堂。3）醫(yī)藥流通行業(yè)因器械商業(yè)加速整合，中特估+物流基礎(chǔ)建設(shè)Reits,行業(yè)有望迎來“戴維斯雙擊”：建議關(guān)注九州通、柳藥集團(tuán)、英特集團(tuán)等。4）消費(fèi)醫(yī)療：建議關(guān)注①營養(yǎng)補(bǔ)充藥物或OTC企業(yè)轉(zhuǎn)型保健品，如哈藥股份、吉林敖東、仁和藥業(yè)；②民營連鎖醫(yī)療服務(wù)：美年健康、朝聚眼科、固生堂、瑞爾集團(tuán)。③家用品牌器械魚躍醫(yī)療；5）中長期關(guān)注創(chuàng)新&國際化龍頭企業(yè)：創(chuàng)新藥政策邊際變好+流動(dòng)性改善，建議關(guān)注研發(fā)能力優(yōu)異，具備技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢和較強(qiáng)出海能力的創(chuàng)新藥龍頭，如恒瑞醫(yī)藥，信達(dá)生物，康方生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：改革進(jìn)度不及預(yù)期；銷售不及預(yù)期；臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；市場競爭加劇。