久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　上半年券商業(yè)績穩(wěn)步增長。2023上半年，行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為2743.97億元和868.18億元，分別同比+7.17%和+13.93%，增長主要原因是自營業(yè)務(wù)投資收益及公允價(jià)值合計(jì)變動(dòng)實(shí)現(xiàn)大幅增長。
　　上半年多數(shù)證券公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績正增長。2023上半年，50家上市券商中有36家實(shí)現(xiàn)營收正增長，40家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤正增長。
　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：上半年成交額同比持平。2023上半年，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入532.28億元，同比-10.00%，日均股基成交額為10567.73億元，同比持平。
　　投行業(yè)務(wù)：上半年IPO規(guī)模下滑。2023上半年，投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入238.78億元，同比-8.73%，主要原因是市場IPO規(guī)模同比下滑超三成。
　　資管業(yè)務(wù)：上半年收入小幅增長。2023上半年，資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入230.76億元，同比+2.85%，資管行業(yè)規(guī)模續(xù)創(chuàng)新高，基金規(guī)模進(jìn)一步提升。
　　自營業(yè)務(wù)：上半年投資收益同比大增。2023上半年，自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入910.99億元，同比+76.14%，帶動(dòng)行業(yè)業(yè)績整體增長。
　　信用業(yè)務(wù)：上半年兩融余額減少。2023上半年，信用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入233.67億元，同比-15.92%；日均兩融余額為15935.88億元，同比-3.42%。
　　投資建議：2023年以來，股票發(fā)行注冊制成功全面實(shí)行，公募基金綜合費(fèi)率改革漸次落地，境外上市備案管理制度落地實(shí)施，私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例正式發(fā)布，基礎(chǔ)制度建設(shè)不斷完善。尤其是7月份政治局會(huì)議明確提出“活躍資本市場、提振投資者信心”后，印花稅減半和進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為等活躍市場措施持續(xù)落地，資本市場有望呈現(xiàn)積極向好態(tài)勢。截至2023年9月7日，當(dāng)前證券Ⅱ（申萬）PB估值為1.38，位于歷史分位的29.22%，低于三年中位數(shù)的1.53，行業(yè)估值處于較低水平，具有一定的上升空間。繼續(xù)維持對行業(yè)“標(biāo)配”評級，建議關(guān)注中信證券（600030），中金公司（601995），廣發(fā)證券（000776），東方財(cái)富（300059），華泰證券（601688），國泰君安（601211），中國銀河（601881），海通證券（600837），申萬宏源（000166），招商證券（600999）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降；市場大幅波動(dòng)導(dǎo)致投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益變大；資本市場改革進(jìn)展不及預(yù)期；公司治理機(jī)制變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信用違約風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)