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上半年，公司營收同比增長約5%至33.7億元，歸母凈利潤同比下降約40%至2.2億元，毛利率同比下降9.0pct到12.2%。二季度單季營收同比上升27%至19.0億元，毛利率環(huán)比下降4.5pct到10.2%，盈利能力有所下降。
　　堅(jiān)定未來戰(zhàn)略方向，汽車業(yè)務(wù)營收占比逐年提升。公司具備完整的車載產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋車載Sensor、車載觸控模組、車載蓋板、車載觸顯一體化模組等產(chǎn)品，根據(jù)23年1月公司披露的信息，車載業(yè)務(wù)占比已超總體業(yè)務(wù)的50%，汽車電子業(yè)務(wù)已作為公司未來若干年最重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。23年上半年，公司保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，取得了3D車載曲面蓋板和炫彩顯示等多種技術(shù)成果，并獲得了多個(gè)3D車載項(xiàng)目定點(diǎn)，訂單金額達(dá)數(shù)十億元；公司快速布局和安裝G4.5代產(chǎn)線以解決車載屏核心部件Sensor的緊張困局，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)全部量產(chǎn)。新產(chǎn)品量產(chǎn)和產(chǎn)能快速布局保證了汽車電子板塊業(yè)務(wù)持續(xù)向好發(fā)展。
　　 VR顯示模組業(yè)務(wù)位居行業(yè)頭部，公司供貨的Meta Quest3最新產(chǎn)品預(yù)計(jì)Q3上市。公司VR業(yè)務(wù)起步早，技術(shù)強(qiáng)，目前為Meta提供VRQuest2顯示模組，也為國內(nèi)VR巨頭提供VR頭顯模組供貨；根據(jù)半年報(bào)，公司正在為Meta提供Quest3的VR頭顯模組產(chǎn)品，并在此基礎(chǔ)上加快研發(fā)搭載microled的高世代VR頭顯模組。預(yù)計(jì)隨著Quest3等新產(chǎn)品的上市，公司VR顯示模組業(yè)務(wù)年內(nèi)有望迎來新增長。
　　預(yù)計(jì)年內(nèi)供貨UTG產(chǎn)品超百萬臺(tái)，保持?jǐn)U產(chǎn)節(jié)奏彰顯發(fā)展信心。子公司東信光電為搭載國內(nèi)可折疊手機(jī)的首家UTG量產(chǎn)企業(yè)，已和國內(nèi)外手機(jī)品牌巨頭建立了深厚的業(yè)務(wù)合作關(guān)系并已獲得國內(nèi)主要頭部品牌客戶的項(xiàng)目定點(diǎn)，23年內(nèi)預(yù)計(jì)將為客戶提供過百萬臺(tái)UTG產(chǎn)品。2023年6月，公司購買150畝土地用于東信光電產(chǎn)能擴(kuò)張。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司23-25年每股收益分別為0.26/0.31/0.38元（原23-24年預(yù)測(cè)分別為0.47、0.55元，主要受市場(chǎng)環(huán)境影響下調(diào)了主營業(yè)務(wù)營收和毛利率），根據(jù)可比公司23年平均30倍PE估值，給予目標(biāo)價(jià)人民幣7.80元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)電子和汽車業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；UTG滲透率不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。