>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒，彭烜，沈忱 |
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一、財經(jīng)要聞
1.據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，按美元計價，今年8月份我國進出口5013.8億美元，下降8.2%。其中，出口2848.7億美元，同比降8.8%，前值降14.5%；進口2165.1億美元，同比降7.3%，前值降12.4%；貿(mào)易順差683.6億美元，收窄13.2%，前值806億美元。
2.部分商業(yè)銀行發(fā)布關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)操作事項的公告。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天大幅凈賣出70.72億元，其中滬股通凈賣出38.79億元，深股通凈賣出31.93億元。
4.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月7日以利率招標(biāo)方式開展了3300億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2090億元逆回購到期，因此單日凈投放1210億元。
5.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月6日以利率招標(biāo)方式開展了260億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3820億元逆回購到期，因此單日凈回籠3560億元。
6.美國8月ISM非制造業(yè)PMI為54.5，創(chuàng)2023年2月以來新高，預(yù)期52.5，前值52.7。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場震蕩回落，至收盤，上證50指數(shù)跌0.98%，滬深300指數(shù)跌1.41%，中證500指數(shù)跌1.51%，中證1000指數(shù)跌1.81%。滬深兩市成交7668億元，北向資金全天凈賣出70.72億元。
A股早盤小幅低開后震蕩回落，下午2點左右一度反彈，但買盤有限，股指再創(chuàng)盤中新低，收盤于最低點，各指數(shù)跌幅多在1%以上。石油、煤炭、旅游酒店板塊上漲，僅六個板塊指數(shù)收紅，光刻機、半導(dǎo)體、光伏等板塊跌幅居前，兩市漲跌比約為1:9，人氣再度回落至冰點。
股指期貨隨現(xiàn)貨走弱，但表現(xiàn)多弱于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2309跌1.09%，IF2309跌1.50%，IC2309跌1.61%，IM2309跌1.77%。各品種基差表現(xiàn)分化，IC和IM貼水小幅收窄，IF和IH升水略有回落。IC、IF、IH和IM成交分別增加21%、24%、31%和22%。IC、IF、IH和IM持倉分別增加1.9%、0.9%、1.4%和1.1%。
后市展望：
周四市場低開后再度回落，受到多重利空消息影響。首先，隔夜美國股市下跌，投資者對美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，受之影響人民幣兌離岸美元上行，再創(chuàng)新高。這此背景下開盤后北向資金大舉凈流出，影響投資者信心。其次，美國可能進一步加強對中國高科技的壓制，受之影響科技股領(lǐng)跌市場，中芯國際放量大跌，影響市場人氣。再次，早盤公布的中國進出口數(shù)據(jù)差強人意，以美元計算的進口和出口降幅收窄，但下午趨勢未變，貿(mào)易順差下滑，經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好仍需要時日。
雖然市場人氣受到較大打擊，但上證指數(shù)從3180點受阻回落以來下方仍有跳空缺口的支撐，3100點一線仍一定支撐力度。同樣，本輪反彈較強的科創(chuàng)50指數(shù)在950點受阻后，已跌破900點，880點是828反彈起點，會有反彈力度。
綜上所述，雖然市場再度回落，但下方仍有支撐，股指將保持低位震蕩。
金融期權(quán)：今天A股市場普跌，全市場成交額維持低位，北向資金凈流出70.72億元。
期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的跌幅不小，各個期權(quán)成交量有所上漲。隱波方面，昨天提到，如果未來幾個交易日標(biāo)的實際漲跌維持在1%左右，則預(yù)計隱波將有所回落。但是今天市場情緒全面轉(zhuǎn)弱，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的跌幅在1%以上，導(dǎo)致期權(quán)隱波曲面整體小幅上移，降波邏輯可能暫緩。其中10月合約隱波漲幅較大。反觀9月合約隱波雖然小有上漲，但依然普遍處于各個期限上的相對低位。目前來看，標(biāo)的與隱波走勢再次呈現(xiàn)負相關(guān)，同時目前多數(shù)品種（除了中證500ETF期權(quán)）的偏度依然呈現(xiàn)中性偏正，買左賣右頭寸相對適宜。期限方面，在長假之前10月合約隱波預(yù)計將處于相對高位。
國債期貨：今日國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.31%，10年期主力合約跌0.12%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.06%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍上行，短券上行幅度更大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.8333%，+32.51bp；DR007加權(quán)利率1.9508%，+12.57bp。
今日市場資金面繼續(xù)收斂，銀存間質(zhì)押式回購利率走高，其中隔夜利率上行幅度較大，升至1.8%上方。數(shù)據(jù)方面，海關(guān)總署公布8月外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)，以美元計，進、出口金額同比降幅縮窄，環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，表現(xiàn)好于預(yù)期。不過，貿(mào)易差額環(huán)比降幅超預(yù)期，考慮到我國進口商品的結(jié)構(gòu)，這可能與非終端需求推動的大宗商品價格反彈有關(guān)。今日市場整體表現(xiàn)較為低迷，股、債、商、匯全線收跌，風(fēng)險資產(chǎn)走弱的情況下，債市回落更多或與月初資金面即有所收斂相關(guān)。
短期來看，隨著限制放寬，前期受政策壓制和觀望等待政策落地而有所延后的居民購房需求有望逐步釋放，帶動地產(chǎn)需求端環(huán)比改善和經(jīng)濟基本面繼續(xù)修復(fù)。與此同時，進入9月資金面本身也面臨季末考核、地方債發(fā)行等多重考驗。在此情況下，債市可能將繼續(xù)有所承壓。但考慮到后續(xù)商業(yè)銀行負債端成本和資產(chǎn)端收益率均可能繼續(xù)下行，已落地政策的實際效果和持續(xù)性也有待觀察，收益率向上空間或?qū)⑾鄬τ邢蕖?br> 交易策略：股指期貨，低位震蕩；國債期貨，空單暫持
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