>> 國投安信期貨-大宗商品周報：國內(nèi)8月數(shù)據(jù)回暖，短期商品或偏穩(wěn)運行-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱赫,胡靜怡 |
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●行情回顧：上周商品震蕩下行，整體收跌1.23%，僅能化板塊微漲0.07%。其中農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)跌2.62%，黑色和有色分別下跌2.02%和1.12%，貴金屬微跌0.63%。
商品市場20日平均波動率上周大幅抬升，多數(shù)品種均出現(xiàn)震蕩加劇。資金方面，全市場上周顯示凈流出，僅貴金屬板塊資金流入。
●展望：上周美國ISM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期，周度初請失業(yè)金人數(shù)四連降，表明裁員人數(shù)仍然偏低，推動美元指數(shù)上行，商品市場承壓回落。國內(nèi)來看，近期政策托底頻出，數(shù)據(jù)顯示8月份大宗商品市場供需基本面綜合表現(xiàn)為供需雙強，PPI環(huán)比也由降轉(zhuǎn)漲，結(jié)合社融數(shù)據(jù)回暖，顯示市場預(yù)期和情緒好轉(zhuǎn)。短期在國內(nèi)宏觀環(huán)境利好支撐下，商品市場或偏穩(wěn)運行。
貴金屬方面，美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，而初請失業(yè)金人數(shù)仍顯示就業(yè)市場韌性，盡管市場仍舊認(rèn)為美聯(lián)儲9月大概率暫停加息，但對于11月再度加息的預(yù)期有所升溫，美元指數(shù)再次表現(xiàn)強勢，貴金屬承壓。短期貴金屬或延續(xù)震蕩調(diào)整。
有色方面，近期政策托底下，市場開始交易國內(nèi)需求恢復(fù)，板塊重心有所抬升，不過美元指數(shù)走強再次壓制板塊表現(xiàn)?；久鎭砜?，工業(yè)金屬方面，盡管產(chǎn)量普遍仍處于高位，但是“金九銀十”消費旺季支撐下，現(xiàn)實需求韌性較強，庫存整體仍呈現(xiàn)低位。而能源金屬方面，相對于供應(yīng)端過剩，需求端恢復(fù)偏慢，基本面相對偏弱。整體來看，由于政策到兌現(xiàn)仍需要時間，已計價的高預(yù)期與尚未兌現(xiàn)的現(xiàn)實存在一定差異，短期有色或進入調(diào)整階段。
黑色方面，上周螺紋鋼表需小幅回升，低利潤下產(chǎn)量小幅回落，庫存繼續(xù)下降，不過出口維持強勁對國內(nèi)壓力有所緩解。原材料方面，鐵水產(chǎn)量仍處于高位，疊加持續(xù)低庫存，支撐原料需求。不過雙焦期價前期階段性修復(fù)后，由升水轉(zhuǎn)為平水和貼水，短期或有延續(xù)回落的趨勢，鐵礦石近期也受到監(jiān)管壓力。整體來看，地產(chǎn)新開工維持疲弱，雖然近期政策利好密集，但實際效果相對有限，持續(xù)性有待觀察。黑色短期或承壓運行。
能源方面，外盤持倉數(shù)據(jù)顯示減產(chǎn)驅(qū)動下原油基金凈多持倉大幅增加。目前市場交易重心仍集中在沙特額外減產(chǎn)延長至年底，上周EIA數(shù)據(jù)顯示庫存為2022年12月份以來新低，驗證供需缺口明顯。但隨著四季度減產(chǎn)利好逐步消化，高油價下需求預(yù)期面臨下調(diào)，且非OPEC+供應(yīng)國增產(chǎn)延續(xù)，對基本面形成負反饋，預(yù)計油價將逐步進入高位震蕩。而化工方面，在油價高位以及宏觀預(yù)期提振支撐下，短期或偏穩(wěn)運行。
農(nóng)產(chǎn)品方面，MPOB報告比市場預(yù)估的利空，短期油脂或偏弱運行，關(guān)注后續(xù)美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)。生豬方面，當(dāng)前需求仍未進入季節(jié)性旺季，預(yù)計價格仍以震蕩運行為主。
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