>> 國投安信期貨-白糖周報：北半球減產(chǎn)預(yù)期較強，內(nèi)外糖價高位震蕩-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃維 |
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上周美糖價格維持強勁走勢，期價創(chuàng)下新高。北半球減產(chǎn)預(yù)期較強，市場做多熱情升溫推動關(guān)糖期價持續(xù)上漲。另一方面，今年巴西大豐產(chǎn)，由于單產(chǎn)提高以及制糖比大幅增加，機構(gòu)不斷調(diào)高23/24柿季巴西糖的產(chǎn)量預(yù)估,目前的預(yù)估值已經(jīng)達到4200萬噸，較上個榨季增加約500萬噸。短期來看，巴西依然處于壓榨高峰，食糖出口也較為順利，三季度國際市場供應(yīng)較為充足，美糖近月合約面臨一定壓力。
北半球方面，印度、泰國的減產(chǎn)預(yù)期逐漸加強。市場對23/24榨季泰國的減產(chǎn)基本達成一致，不過對印度的減產(chǎn)依然有一些分歧。印度馬邦減產(chǎn)的確定性相對較高，從降雨和遙感數(shù)據(jù)看，我們初步預(yù)計新穆季馬邦將減產(chǎn)200萬噸。目前主要的分歧點在印度其他產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量，據(jù)報道，印度全國糖廠合作有限公司聯(lián)合會認為印度其他產(chǎn)區(qū)如北方邦、卡納塔克邦、古言拉特邦的天氣條件較好，23/24榨季的產(chǎn)量將會增加，這些地區(qū)的增產(chǎn)將減少馬邦減產(chǎn)常.來的影響。目前北半球甘蔗仍處于生長期，繼續(xù)關(guān)注生長情況。
國內(nèi)方面，鄭糖跟隨原糖上漲，2401合約創(chuàng)下新高，但是上漲力度較.弱。旺季消費不及預(yù)期，8月國內(nèi)食糖工業(yè)銷量為71萬噸，同比減少36.04%。高價對食糖需求產(chǎn)生一定影響，下游隨用隨買，采購量有所減少。不過庫存處于歷史低位，截至到8月底的工業(yè)庫存為88萬噸，同比下降47.62%。庫存較低對現(xiàn)貨價格起到較強支撐作用，糖廠挺價意愿較強，現(xiàn)賃價格處于高位。進口方面，預(yù)計8、9月份國內(nèi)進口量環(huán)比將有所回升。不過近期美糖大幅上.漲，進口利潤再次回落，四季度的進口量或?qū)⒂兴鶞p少。從基本面看，由于進口成本較高，進口糖無法及時補克國內(nèi)市場，供需缺口依然存在，預(yù)計現(xiàn)貨價格將維持強勢。目前基差較高，鄭糖下方支撐較強。從產(chǎn)量預(yù)期看，前期廣西、云南較為干軍,但是進入雨季后降雨量增加，干軍情況得到緩解。8、9月份廣西降雨充沛，有利于甘蔗生長，初步預(yù)計23/24榨季廣西產(chǎn)量小幅回升，繼續(xù)關(guān)注天氣情況。綜合來看，由于印度、泰國減產(chǎn)預(yù)期較強，中長期看糖價依然有上漲空間。
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