>> 南京證券-【策略周視點(diǎn)】：市場(chǎng)重回縮量博弈，注重防御等待情緒拐點(diǎn)到來-230908
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
390KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
姜凌波 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
周五市場(chǎng)回顧：
周五滬深兩市繼續(xù)低開，早盤兩市表現(xiàn)不佳，開盤后迅速回落并在水線下方震蕩，午后兩市在價(jià)值風(fēng)格和制造類板塊的帶領(lǐng)下出現(xiàn)反彈，滬指一度翻紅，深市也漲至水線附近，但尾盤兩市再次走低，不過跌幅相對(duì)早盤有所收窄。盤面上看，國防軍工、公用事業(yè)、電子和機(jī)械設(shè)備板塊漲幅居前，傳媒、煤炭、石油石化、美容護(hù)理板塊在跌幅榜領(lǐng)先。截至收盤，滬指下跌0.18%，報(bào)3116.72點(diǎn)，深成指下跌0.38%，報(bào)10281.88點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.35%，報(bào)2049.77點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.19%，報(bào)901.51點(diǎn)。
一周市場(chǎng)表現(xiàn)：
周度表現(xiàn)來看，主要寬基指數(shù)全數(shù)下跌，中證1000指數(shù)相對(duì)抗跌，成長股為主的科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大。申萬一級(jí)行業(yè)板塊漲少跌多，國防軍工、煤炭、石油石化板塊漲幅居前，傳媒、電力設(shè)備和美容護(hù)理板塊跌幅居前。市場(chǎng)風(fēng)格方面，所有風(fēng)格板塊均有下跌，金融與周期風(fēng)格相對(duì)抗跌，消費(fèi)和成長風(fēng)格跌幅最大。
后市研判：
上周市場(chǎng)短暫反彈后本周重又走弱，政策催化的刺激并未激發(fā)有效的投資熱情，市場(chǎng)情緒再次低迷，重回縮量博弈之中，上漲板塊多以消息面刺激為主且均不具備持續(xù)性，波動(dòng)較大板塊間輪動(dòng)迅速。伴隨海外通脹抬頭和加息預(yù)期升溫，外資在本周先入后出，單周維持流出趨勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)好不容易修復(fù)的情緒再次造成挫傷，周五外資休市下市場(chǎng)仍走出縮量下探的走勢(shì)，悲觀預(yù)期仍未消散。本周北向資金合計(jì)流出47.56億，南向資金維持流入且創(chuàng)下年內(nèi)單周最大流入量。海外市場(chǎng)方面，本周海外市場(chǎng)也普遍回落，歐指斜率相對(duì)較緩，納斯達(dá)克綜指跌幅最大。
申萬一級(jí)行業(yè)中，僅少數(shù)板塊上漲，國防軍工板塊逆勢(shì)大漲4.3%在漲幅榜居首，軍工走強(qiáng)主要是受到華為新品手機(jī)衛(wèi)星通話功能的刺激，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，煤炭、石油板塊也在漲幅榜前列，主要系海外通脹反彈刺激，近期OPEC+和俄羅斯均表態(tài)延長對(duì)原油供給的限制，油價(jià)居高不下對(duì)板塊形成托舉；跌幅榜看，傳媒、電力設(shè)備、美容護(hù)理和醫(yī)藥生物板塊跌幅居前，行業(yè)景氣預(yù)期較差以及中報(bào)業(yè)績擾動(dòng)或是主跌因素。市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指回落至3150點(diǎn)下方，且再次擊穿5日及10日均線，MACD紅柱縮短，短期多頭走勢(shì)受到擾動(dòng)，需等待量跌價(jià)穩(wěn)；創(chuàng)業(yè)板指重回2100點(diǎn)下方，跌破所有均線，且再度逼近前期低點(diǎn)2032點(diǎn)，成交量伴隨擴(kuò)大，指數(shù)仍有回踩壓力，建議觀察下方支撐力度如何。短期兩市股指多頭形態(tài)轉(zhuǎn)為空頭，需待風(fēng)險(xiǎn)釋放。
地產(chǎn)政策繼續(xù)擴(kuò)容至核心一線城市提振了市場(chǎng)的情緒，但積重難返的悲觀預(yù)期想要徹底扭轉(zhuǎn)需要更為現(xiàn)實(shí)的向好數(shù)據(jù)驗(yàn)證，但地產(chǎn)政策發(fā)布至起效驗(yàn)證具有相當(dāng)長時(shí)間的政策時(shí)滯，而當(dāng)前的基本面變化不足以撼動(dòng)偏弱的市場(chǎng)預(yù)期，等待進(jìn)一步的積極信號(hào)或才會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)更穩(wěn)健地上行。
后市來看，近期外資擾動(dòng)依然存在，盡管央行調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率釋放外匯資金，意在穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期，但由于短期歐美經(jīng)濟(jì)分叉再度擴(kuò)大推升美元指數(shù)，對(duì)人民幣匯率形成了一定的沖擊，美元兌離岸人民幣再度上行至7.3以上，外資再次受到擾動(dòng)而流出。8月美國非制造業(yè)PMI超預(yù)期走強(qiáng)，顯示當(dāng)前美國服務(wù)業(yè)韌性十足，結(jié)合美國核心通脹小幅反彈，加上OPEC+國家、俄羅斯等石油原產(chǎn)國加強(qiáng)對(duì)供給端的限制，原油價(jià)格維持高位導(dǎo)致海外通脹抬頭，11月加息預(yù)期抬升?；虿焕谕赓Y配置行為的快速轉(zhuǎn)變。因此市場(chǎng)的上行力量需要來自于國內(nèi)預(yù)期的扭轉(zhuǎn)和改善，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)維持偏高利率的預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化。
隨著一線城市全面實(shí)施認(rèn)房不認(rèn)貸政策，以及首套和二套房首付比例的統(tǒng)一優(yōu)化，相關(guān)一二線城市改善型需求有望得到釋放，但部分房產(chǎn)交易者仍處于觀望的心態(tài)或臨時(shí)調(diào)高掛牌價(jià)，不利于市場(chǎng)供需的較快匹配，需等待市場(chǎng)自發(fā)調(diào)整后形成新的價(jià)格均衡。而存量房貸利率調(diào)整政策也從政策公告開始轉(zhuǎn)向政策實(shí)施細(xì)則的披露，有望降低2019年以來購置存量首套房居民的還貸成本，釋放出一定的自由現(xiàn)金流用于彌補(bǔ)消費(fèi)或再次形成儲(chǔ)蓄，這依然取決于居民未來的收入預(yù)期，不過這一政策的執(zhí)行總體上會(huì)有利于后續(xù)消費(fèi)能力的提升，邊際上對(duì)房地產(chǎn)購置需求影響不大。從政策環(huán)境來看，當(dāng)前仍處于尚未應(yīng)出盡出的階段，積極的政策預(yù)期利于市場(chǎng)整體偏好底線的構(gòu)筑，在無外生沖擊的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)大幅向下的空間總體是有限的，但市場(chǎng)右側(cè)的出現(xiàn)則仰賴于短期政策實(shí)施效果會(huì)不會(huì)得到更多信號(hào)的驗(yàn)證，以及更多穩(wěn)定預(yù)期和穩(wěn)增長政策的推出。另外基本面角度來看，中報(bào)悉數(shù)披露，營收及盈利增速如期觸底，不過市場(chǎng)對(duì)此可能已定價(jià)相對(duì)充分，僅業(yè)績低于市場(chǎng)預(yù)期的板塊和個(gè)股可能會(huì)有短期的回撤釋放風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略上，在缺乏基本面信號(hào)支撐或業(yè)績主線的板塊下，短期以主題炒作的風(fēng)格可能會(huì)延續(xù)，且在量化資金的影響下，主題風(fēng)格波動(dòng)的也較大，建議不要輕易追高，逢低介入為主。順周期類的消費(fèi)、地產(chǎn)板塊未見明顯拐點(diǎn)，仍需耐心等待基本面右側(cè)布局機(jī)會(huì)，而在中報(bào)業(yè)績披露結(jié)束后，可關(guān)注兩個(gè)方向，一是業(yè)績利空釋放，后期景氣預(yù)期向好的TMT板塊存在低位布局的機(jī)會(huì)
|
|
