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我們的觀點(diǎn)：
　　目前燒堿市場(chǎng)的核心在于供應(yīng)減產(chǎn)、區(qū)域套利空間打開（包括出口套利），以及下游需求環(huán)比改善，因此市場(chǎng)趨勢(shì)仍偏強(qiáng)。
　　我們的邏輯：
　　1、上半年持續(xù)下跌的三大驅(qū)動(dòng)即成本坍塌、需求走弱、出口下滑目前都已階段性終結(jié)（詳情可見燒堿半年報(bào)——《燒堿趨勢(shì)向下，三季度看減產(chǎn)力度》）。
　　2、從氯堿平衡角度，在電石法PVC開工偏低，利潤(rùn)偏低，同時(shí)其他耗氯下游也處于開工偏低、需求偏弱、利潤(rùn)偏低的情況下，氯堿裝置供應(yīng)或難有大幅回升。從利潤(rùn)角度考慮，廠家或維持當(dāng)前負(fù)荷，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，來彌補(bǔ)上半年氯堿利潤(rùn)虧損帶來的損失。假如廠家大幅提高負(fù)荷，或?qū)е乱郝葍r(jià)格承壓，再次陷入補(bǔ)貼的局面。因此即使未來檢修裝置回歸，氯堿裝置開工仍將受到耗氯下游的限制，從而支撐燒堿市場(chǎng)。
　　首日策略前瞻：
　　1、燒堿9月15日上市，首日合約05合約。根據(jù)我們調(diào)研情況，現(xiàn)貨廠家偏傳統(tǒng)，直銷比例高，未來倉單量或有限。廠家參與力度不高疊加社會(huì)庫有限，未來臨近交割，期貨盤面或?qū)⑻幱谏F(xiàn)貨局面，以利于倉單注冊(cè)。
　　2、燒堿倉單有效期2個(gè)月，單月注銷，且運(yùn)輸和倉儲(chǔ)要求高，期現(xiàn)貿(mào)易參與壁壘較高。未來在有倉單的情況下，接貨多頭面臨一定壓力。
　　3、05合約估值上，需參考首日掛牌價(jià)。從驅(qū)動(dòng)上看，趨勢(shì)向上。上市前一天會(huì)發(fā)布首日策略，敬請(qǐng)關(guān)注。