>> 中信期貨-大類資產(chǎn)資金觀察周度報告-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜婧 |
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核心觀點:房地產(chǎn)板塊情緒改善，但短期風(fēng)險猶存;原油減產(chǎn)超預(yù)期，短期油價或仍有一定上升空間，關(guān)注對后續(xù)通脹的影響。
回顧0910當(dāng)周大事件，主要關(guān)注地產(chǎn)板塊的政策加碼和OPEC、俄羅斯延長主動減產(chǎn)。第一，本周，包括南京、沈陽、大連等多座城市宣布全面取消限購政策，同時，多地住房貸款利率有所下調(diào)。房地產(chǎn)政策的持續(xù)加碼，為市場帶來了較顯著的信心提振，在港上市的多家中資房地產(chǎn)企業(yè)本周迎來了較為顯著的漲幅。根據(jù)中信期貨研究所權(quán)益及期權(quán)策略組的研究，陸股通是其漲勢背后的主要原因，印證了市場情緒的改善。然而，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇并非一朝一夕，因此，地產(chǎn)股短期內(nèi)估值修復(fù)，但持續(xù)性有待觀察，需關(guān)注短期波動風(fēng)險。第二，9月5日，沙特和俄羅斯分別宣布其100萬桶/日和33萬桶/日的減產(chǎn)計劃將會延續(xù)至今年年底，出乎市場預(yù)期。消息公布后，全球油價大漲，國內(nèi)原油相關(guān)品種也迎來了相對顯著的漲勢。中信期貨油氣及制品組認(rèn)為，若四季度原油庫存有所下降，油價或還有一定走高的空間。短期內(nèi)需關(guān)注美國對OPEC政策干預(yù)以及美聯(lián)儲貨幣政策對總需求的抑制作用。
權(quán)益資金方面，0910當(dāng)周，杠桿資金流入56.73億元，北向資金流入-47.56億元，新發(fā)偏股型基金流入114.56億元，共計流入123.73億元;股權(quán)融資共50.22億元，南向資金流出254.22億元，產(chǎn)業(yè)資本凈減持-1.6億元，交易費用損耗64.14億元，共計流出366.98億元。杠桿資金截至0910當(dāng)周，兩融融資余額增加56.73億元。外資截至0910北向資金凈流入-204.4億元;分行業(yè)來看，本月上旬流入前五名的行業(yè)分別是:商貿(mào)零售、石油石化、紡織服裝、有色金屬、汽車，后五名分別是:非銀行金融、國防軍工、食品飲料、醫(yī)藥、傳媒。北向資金外流已持續(xù)五周，但外流幅度有所減小，兩融資金增幅上行，表明權(quán)益市場情緒穩(wěn)中有升，內(nèi)外資金分歧有所收斂。
債券融資方面，截至0910當(dāng)周，全市場債券融資金額為9417億元，環(huán)比大致持平。債券融資對風(fēng)險資產(chǎn)的資金壓力相對有限。
商品市場方面，0910當(dāng)周，商品市場周均資金凈流入為-26億元。分版塊來看，能化板塊小幅上行1.1%，其他板塊均有所下降。原油及其上下游、航運指數(shù)等合約的漲勢顯著，但保證金出現(xiàn)小幅凈流出，表明商品市場情緒有所降低。
擁擠度上，本周權(quán)益交易擁擠度回調(diào)至40百分位數(shù)，短期內(nèi)存在波動可能;債市擁擠度進(jìn)一步跌破97分位數(shù)，股債蹺蹺板效應(yīng)可能會令債市交易擁擠度在短期內(nèi)維持高位;商品擁擠度持續(xù)回升至37百分位數(shù)附近，原油相關(guān)品種的漲勢帶動商品市場整體擁擠度進(jìn)一步回升，能化板塊漲幅顯著，而且近期市場異常波動較多，因此需關(guān)注商品市場波動風(fēng)險。
性價比上，A股風(fēng)險溢價在平均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差以上，隨著本周股市回調(diào)進(jìn)一步走高。上證50、周期風(fēng)格、滬深300下降較多。中長期來看，權(quán)益市場整體估值仍有修復(fù)空間。
風(fēng)險點:政策效果不及預(yù)期、海外經(jīng)濟不及預(yù)期、部分商品供需局勢緊張、通脹反彈、地緣風(fēng)險。
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